النظرة الأسبوعية لأسواق الكريبتو: 25 مايو 2026

ملخص

تدخل العملات المشفرة الأسبوع في بنية هشة تتسم بتجنب المخاطر. فقد تحول نموذج اتجاه البيتكوين إلى الهبوط، وتسارعت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، ولا تزال سيولة العملات المستقرة ضعيفة، كما تراجعت المعنويات بشكل حاد.

يتم تداول البيتكوين حول المنطقة الرئيسية بين 76 ألف دولار و77 ألف دولار. وهذه المنطقة أصبحت الآن ساحة المواجهة الفورية. السوق عالق بين سيولة صعودية عند 79 ألف دولار إلى 80 ألف دولار، مع تجمع أكبر بالقرب من 84 ألف دولار، وسيولة هبوطية عند 74 ألف دولار، ثم 70 ألف دولار.

تعود العوامل الخارجية الكلية لتكون المحرك الرئيسي للسوق مرةً أخرى. جاءت أحدث محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أكثر تشددًا من المتوقع، وتخلى الاحتياطي الفيدرالي عن ميله نحو التيسير، ولا يزال رفع أسعار الفائدة ممكنًا إذا لم يهدأ التضخم. لذلك، تعد قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) هي أهم إصدار اقتصادي أمريكي هذا الأسبوع.

لا يزال الصراع بين الولايات المتحدة وإيران عامل التأرجح الجيوسياسي الرئيسي. وقد يؤدي تأكيد إطار سلام وإعادة فتح مضيق هرمز إلى موجة ارتداد قوية في الأصول عالية المخاطر. ومع ذلك، فإن الاتفاق لم يكتمل بعد، ولا يزال الحصار البحري الأمريكي قائمًا، ولا تزال القضايا الرئيسية دون حل.

لا يزال الإيثيريوم أضعف من البيتكوين. فقد تراجعت هيمنة ETH إلى أقل من 10%، ولا تزال تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة سلبية، كما لا يزال التمويل مرتفعًا مقارنة بحركة السعر. ولا تزال صفقة القيمة النسبية المفضلة هي شراء البيتكوين مقابل بيع الإيثيريوم.

النقطة الأساسية: البقاء في موقف دفاعي. يمكن للبيتكوين أن يرتد بقوة إذا تحسنت العناوين الجيوسياسية، لكن البنية الأوسع للسوق تراجعت. لن نصبح أكثر تفاؤلاً إلا إذا استعاد البيتكوين مستوى 78.1 ألف دولار إلى 78.4 ألف دولار وبدأت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الاستقرار.

في مذكرة هذا الأسبوع

• الرؤية الشاملة

• محركات السوق وأحداث الأسبوع الماضي

• العوامل الرئيسية في الأسبوع المقبل

• عمليات فتح الرموز البارزة

• توقعات السوق

الرؤية الشاملة

شهد الأسبوع الماضي إعادة ضبط كبيرة في توقعات الاقتصاد الكلي.

أظهرت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بنكًا احتياطيًا فيدراليًا أكثر تشددًا مما أوحى به مؤتمر باول الصحفي. ويبدو أن اللجنة منقسمة بين مؤيدين للتيسير، ومؤيدين للتوقف، وكتلة أكثر تشددًا مستعدة للنظر في رفع أسعار الفائدة إذا ظل التضخم الأساسي ثابتًا.

النقطة الرئيسية هي أن الاحتياطي الفيدرالي تخلى عن ميله نحو التيسير. ومع بقاء أسعار النفط حساسة للصراع بين الولايات المتحدة وإيران، يشعر صناع السياسة بالقلق من أن الطاقة قد تبقي التضخم مرتفعًا. كما لا يزال سوق العمل مستقرًا بما يكفي لتقليل الضغط من أجل خفض الفائدة على المدى القريب.

أصبحت البيانات الأمريكية أكثر تباينًا. فقد ارتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي إلى 55.3، متجاوزًا التوقعات، بينما تراجع مؤشر مديري المشتريات الخدمي إلى 50.9. وهذه تركيبة غير مريحة للأصول عالية المخاطر: النمو ليس ضعيفًا بما يكفي لإجبار السياسة النقدية على التيسير، لكن ضغوط التضخم لم تختفِ بوضوح.

تولى كيفن وارش الآن منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وستختبر الأسواق سريعًا استقلاليته وطريقة استجابته، خصوصًا مع استمرار الرئيس ترامب في الدعوة إلى خفض أسعار الفائدة في وقت لا يزال فيه التضخم أعلى من المستهدف.

لا تزال الأوضاع بين الولايات المتحدة وإيران تمثل الخطر الجيوسياسي الرئيسي. حدث تقدم نحو إطار سلام محتمل وتمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا، لكن لا يوجد اتفاق نهائي. ولا يزال الحصار الأمريكي قائمًا، كما لا تزال الخلافات الرئيسية حول هرمز والمخزونات النووية والأمن الإقليمي دون حل.

بالنسبة للكريبتو، يبقي ذلك الإعداد ثنائي المسار. قد يؤدي اتفاق موثوق إلى خفض مخاطر النفط ودعم موجة ارتداد. أما عدم التوصل إلى اتفاق، أو تجدد التصعيد، أو استمرار ضغط الحصار، فسيعزز مسار الهبوط.

محركات السوق وأحداث الأسبوع الماضي

بيانات السوق والتدفقات

• القيمة السوقية لسوق الكريبتو: 2.55 تريليون دولار، بانخفاض 2.3% على أساس أسبوعي

• متوسط حجم التداول الأسبوعي: 77 مليار دولار، أقل من المتوسط بنسبة 16%

• حجم التداول الأسبوعي للبيتكوين: 28.5 مليار دولار، أقل من المتوسط بنسبة 16%

• حجم التداول الأسبوعي للإيثيريوم: 13.9 مليار دولار، أقل من المتوسط بنسبة 16%

• رسوم شبكة إيثيريوم: 0.09 غوي

ضعفت أنشطة السوق بشكل ملموس. فقد انخفضت أحجام التداول، وتحول طلب صناديق الاستثمار المتداولة إلى المنطقة السلبية، ولا يزال نمو العملات المستقرة مخيبًا للآمال. هذه ليست بيئة سيولة قوية.

العقود الآجلة والمراكز

• معدل تمويل البيتكوين: 2%

• المراكز المفتوحة للبيتكوين: 24.6 مليار دولار، بانخفاض 900 مليون دولار على أساس أسبوعي

• معدل تمويل الإيثيريوم: 6.7%

• المراكز المفتوحة للإيثيريوم: 11.8 مليار دولار، بانخفاض 1.4 مليار دولار على أساس أسبوعي

تشهد المراكز المفتوحة في البيتكوين تراجعًا، ما يشير إلى تقليل المخاطر بدلًا من بناء مراكز جديدة بقوة. ولا يزال الإيثيريوم أضعف، إذ يبقى التمويل مرتفعًا بينما يتجه السعر هبوطًا.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين، 7 أيام: ناقص 1.3 مليار دولار

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، 30 يومًا: ناقص 1.2 مليار دولار

• التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين منذ 7 مايو: 2.7 مليار دولار

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للإيثيريوم، 7 أيام: ناقص 216 مليون دولار

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للإيثيريوم، 30 يومًا: ناقص 537 مليون دولار

• التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة للإيثيريوم منذ 7 مايو: 572 مليون دولار

تعد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أوضح إشارة سلبية. فقد تحولت صناديق بيتكوين من عامل دعم إلى عامل ضغط، بينما يواصل الإيثيريوم الأداء الضعيف.

العملات المستقرة والسيولة

• القيمة السوقية لـ USDT: 189.7 مليار دولار، بانخفاض 0.05% على أساس أسبوعي

• حجم التداول USDT: 65.2 مليار دولار، أقل من المتوسط بنسبة 16%

• القيمة السوقية لـ USDC: 76.4 مليار دولار، بانخفاض 0.7% على أساس أسبوعي

• حجم التداول USDC: 10.5 مليار دولار، أقل من المتوسط بنسبة 6%

• صافي التغير الأسبوعي في العملات المستقرة: ناقص 0.6 مليار دولار

• العملات التي تم إصدارها خلال 30 يومًا: 0.6 مليار دولار

لا تزال سيولة العملات المستقرة ضعيفة. ومن دون إصدار صافٍ أقوى، من المرجح أن تظل الارتفاعات انتقائية وهشة ومعتمدة على التدفقات.

الهيمنة والمزاج

• هيمنة البيتكوين: 60%، بانخفاض 0.2% على أساس أسبوعي

• هيمنة الإيثيريوم: 9.9%، بانخفاض 0.2% على أساس أسبوعي

• مؤشر الجشع والخوف في البيتكوين: 23% مقابل 45% الأسبوع الماضي

• مؤشر الجشع والخوف في الإيثيريوم: 10% مقابل 65% الأسبوع الماضي

تراجعت هيمنة الإيثيريوم إلى أقل من 10% للمرة الأولى منذ يوليو 2025. وهذا يؤكد أن ETH لا يزال ضعيفًا هيكليًا مقارنة بالبيتكوين.

تراجعت المعنويات بشكل حاد. وهذا يخلق مساحة لموجة ارتداد إذا تحسنت العناوين، لكن السوق لا يزال بحاجة إلى محفز.

العناوين الرئيسية

تراجع رواية ستراتيجي حول «عدم البيع أبدًا»

لا تزال (ستراتيجي) (Strategy) من كبار حاملي البيتكوين بشكل هيكلي، لكن السوق لم يعد بإمكانه التعامل مع معروض البيتكوين الخاص بها على أنه غير قابل للحركة تمامًا.

أضعفت إشارة مايكل سايلور إلى أن الشركة قد تبيع في نهاية المطاف بعض البيتكوين، إلى جانب خسارة (ستراتيجي) في الربع الأول البالغة 12.5 مليار دولار، واحدة من أقوى الروايات التي دعمت التقييم المتميز للشركة.

هذا لا يعني أن البيع القسري وشيك، لكنه يغير الطريقة التي يسعر بها السوق ميزانية (ستراتيجي)، والتزامات توزيعات الأرباح، وإدارة الديون، واستراتيجية خزانة البيتكوين.

تعديل مشروع قانون الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين

تشير التقارير إلى أن النسخة المعدلة من مشروع قانون الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين أسقطت هدف الشراء الأصلي البالغ مليون بيتكوين.

تستبدل النسخة المحدثة هدف الشراء بقيود مالية محلية، وتقدم فترة حظر صارمة مدتها 20 عامًا لمنع الإدارات المستقبلية من تصفية الاحتياطي قبل الأوان.

لا يزال ذلك إيجابيًا من الناحية الهيكلية لرواية البيتكوين السياسية على المدى الطويل، لكن إزالة هدف المليون بيتكوين تقلل أثر الطلب على المدى القريب.

هيئة الأوراق المالية والبورصات تؤجل إعفاء الأصول المرمزة

أجلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إعفاءً مقترحًا كان سيبسط دمج الأصول الحقيقية المرمزة.

ويبدو أن التأجيل مرتبط بمخاوف حول حفظ الرموز من قبل أطراف ثالثة ونقاط الضعف النظامية في المنصات. وهذا يبطئ رواية الأصول الحقيقية المرمزة (RWA) المؤسسية، ويؤكد أن التقدم التنظيمي لا يزال غير متوازن.

ترامب يأمر بمراجعة الاحتياطي الفيدرالي لحسابات الشركات المشفرة الرئيسية

أصدر الرئيس ترامب تعليمات إلى الاحتياطي الفيدرالي لمراجعة ما إذا كان ينبغي منح الشركات المشفرة الأصلية وصولًا مباشرًا إلى الحسابات الرئيسية لدى الاحتياطي الفيدرالي.

إذا تم تنفيذ ذلك، فقد يصبح تغييرًا هيكليًا كبيرًا لشركات الأصول الرقمية، إذ يتيح لها وصولًا مباشرًا إلى التسوية دون الاعتماد الكامل على الوسطاء المصرفيين التقليديين.

أسواق التوقعات تواجه انتكاسات قانونية

خسرت كل من Kalshi وPolymarket محاولاتهما لوقف قضايا المقامرة على مستوى الولايات في نيفادا وواشنطن.

يضيف ذلك ضغطًا قانونيًا على واحدة من أكثر حالات استخدام الكريبتو وضوحًا، وقد يبطئ التوسع القريب الأجل في أسواق التوقعات.

أسبوع البلوكتشين في الشرق الأوسط وشمال إفريقيا يبرز الزخم الإقليمي

سلط أسبوع البلوكتشين في الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في دبي الضوء على استمرار نمو الاهتمام المؤسسي والتنظيمي والبنية التحتية في المنطقة.

أكد الحدث مكانة دبي كواحدة من أكثر المراكز العالمية نشاطًا للأصول الرقمية، حيث جمع صناع السياسات، ومنصات التداول، وشركات التكنولوجيا المالية، ومزودي البنية التحتية، والمستثمرين المؤسسيين.

العوامل الكلية الرئيسية في الأسبوع المقبل

إطار السلام بين الولايات المتحدة وإيران

هذا هو أهم محفز كلي للكريبتو هذا الأسبوع.

من المرجح أن يؤدي تأكيد اتفاق وإعادة فتح مضيق هرمز إلى خفض مخاطر النفط ودعم موجة ارتداد في الأصول عالية المخاطر. وقد تعيد البيتكوين اختبار منطقة 79 ألف دولار إلى 80 ألف دولار، مع ضغط صعودي أقوى نحو 84 ألف دولار.

أما الفشل في التوصل إلى اتفاق، أو تجدد الضربات، أو استمرار ضغط الحصار، فسيبقي مخاطر النفط مرتفعة ويعزز المسار الهبوطي نحو 74 ألف دولار و70 ألف دولار.

تواصل الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة كيفن وارش

ستراقب الأسواق ما إذا كان وارش سيعزز النبرة المتشددة من محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أم سيخلق مساحة أكبر من المرونة حول السياسة المستقبلية.

أي إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال منفتحًا على رفع أسعار الفائدة ستضغط على البيتكوين وسوق الكريبتو الأوسع.

مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي

يعد مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) أهم إصدار اقتصادي أمريكي هذا الأسبوع لأنه مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي.

قراءة أضعف من المتوقع ستساعد البيتكوين على الدفاع عن منطقة 76 ألف دولار، وقد تدعم العودة نحو 79 ألف دولار إلى 80 ألف دولار. أما قراءة أعلى من المتوقع فستعزز رواية بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وتضغط على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وتزيد خطر كسر هبوطي نحو 74 ألف دولار، ثم 70 ألف دولار.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ومعروض العملات المستقرة

أصبحت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الآن عنصرًا محوريًا لاتجاه البيتكوين على المدى القصير. تباطؤ التدفقات الخارجة سيساعد على استقرار السعر بالقرب من 76 ألف دولار إلى 77 ألف دولار، بينما استمرار التدفقات الخارجة سيزيد مخاطر الهبوط.

كما لا يزال صافي إصدار العملات المستقرة ضعيفًا. وهناك حاجة إلى عودة نمو العملات المستقرة إلى المنطقة الإيجابية لدعم مخاطر العملات البديلة الأوسع.

عمليات فتح الرموز البارزة، من 25 مايو إلى 31 مايو

الاثنين، 25 مايو

Humanity, H

• القيمة التقريبية: 22.2 مليون دولار إلى 23.8 مليون دولار

• تأثير العرض: حوالي 5.8% من العرض المتداول

Plasma, XPL

• القيمة التقريبية: 7.24 مليون دولار إلى 7.4 مليون دولار

• تأثير العرض: حوالي 3.69% من العرض المتداول

الثلاثاء، 26 مايو

Huma Finance, HUMA

• القيمة التقريبية: 11.69 مليون دولار

• تأثير العرض: 20.04% من العرض المتداول

Sahara AI, SAHARA

• القيمة التقريبية: 4.55 مليون دولار

• تأثير العرض: حوالي 4.06% من العرض المتداول

السبت، 30 مايو

Kamino, KMNO

• القيمة التقريبية: 4.6 مليون دولار

• تأثير العرض: حوالي 3.16% من العرض المتداول

الأحد، 31 مايو

Sui, SUI

• القيمة التقريبية: 15.0 مليون دولار

• تأثير العرض: حوالي 0.36% من العرض المتداول

Gunz, GUN

• القيمة التقريبية: 4.14 مليون دولار إلى 4.2 مليون دولار

• تأثير العرض: 14.53% من العرض المتداول

Optimism, OP

• القيمة التقريبية: 3.97 مليون دولار

• تأثير العرض: حوالي 1.50% من العرض المتداول

ZetaChain, ZETA

• القيمة التقريبية: 2.23 مليون دولار

• تأثير العرض: حوالي 3.14% من العرض المتداول

تحمل HUMA وGUN أعلى مخاطر التخفيف هذا الأسبوع نظرًا إلى تأثيرهما الكبير على العرض.

توقعات السوق

البيتكوين

• منطقة الدعم: 76,000 دولار إلى 76,100 دولار

• الارتفاع الفوري: 78,100 دولار إلى 78,400 دولار

• منطقة السيولة الصعودية: 79,000 دولار إلى 80,000 دولار

• منطقة السيولة الصعودية الأكبر: 84,000 دولار

• منطقة السيولة الهبوطية: 74,000 دولار

• منطقة السيولة الهبوطية الأكبر: 70,000 دولار

تقف البيتكوين عند منطقة 76 ألف دولار الرئيسية بعد فقدان الزخم من محاولة الاختراق السابقة فوق 80 ألف دولار.

تحول نموذج الاتجاه إلى الهبوط، وأصبح مستوى 76,088 دولارًا الآن هو الحد الرئيسي بين السيناريو الصعودي والهبوطي. إذا حافظت البيتكوين على هذه المنطقة، فستظل موجة الارتداد ممكنة، خصوصًا في حال تحسن العناوين المتعلقة بالولايات المتحدة وإيران. واستعادة منطقة 78.1 ألف دولار إلى 78.4 ألف دولار ستفتح الطريق نحو 79 ألف دولار إلى 80 ألف دولار، مع إمكانية الوصول إلى 84 ألف دولار في حال حدوث ضغط صعودي أقوى.

إذا فقدت البيتكوين مستوى 76 ألف دولار بوضوح، فسيصبح مسار الهبوط أكثر وضوحًا بكثير. وسيكون الهدف الأول 74 ألف دولار، يليه 70 ألف دولار إذا استمرت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة.

الإيثيريوم

• منطقة الدعم: 2,000 دولار إلى 1,950 دولار

• المستوى قصير المدى الرئيسي: 2,000 دولار

• منطقة السيولة الهبوطية: 1,900 دولار و1,830 دولار

• مستوى الاستعادة الصعودية: 2,450 دولار

• الهدف الصعودي الأكبر: 2,550 دولار

لا يزال الإيثيريوم أضعف من البيتكوين.

فقد تراجعت هيمنة ETH إلى أقل من 10%، ولا تزال تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة سلبية، كما يبقى التمويل مرتفعًا بينما يتجه السعر هبوطًا.

المستوى قصير المدى الرئيسي هو 2,000 دولار. إذا فقد الإيثيريوم هذه المنطقة، فستصبح مناطق السيولة الهبوطية عند 1,900 دولار و1,830 دولار هي المستويات التالية التي يجب مراقبتها. وعلى الجانب الصعودي، يحتاج الإيثيريوم إلى استعادة 2,450 دولار لتحسين الإعداد وفتح الطريق نحو 2,550 دولار.

تبقى رؤية القيمة النسبية من دون تغيير: تفضيل البيتكوين على الإيثيريوم.

العملات الرقمية البديلة

يجب أن تظل التعرضات للعملات البديلة انتقائية ومحدودة.

سيولة العملات المستقرة ضعيفة، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة سلبية، والإيثيريوم يتخلف في الأداء، والسوق لم يؤكد بعد حدوث دوران واسع نحو المخاطرة.

ومع ذلك، تظل Hyperliquid استثناءً واضحًا. ارتفعت HYPE بنسبة 35.85% الأسبوع الماضي من 45.74 دولار إلى أعلى مستوى تاريخي جديد عند 62.14 دولار، مدفوعة بإطلاق عقد العقود الآجلة الدائمة لما قبل الطرح العام الأولي الخاص بـ SpaceX، وهو SPCX، في 18 مايو.

تم إطلاق العقد عبر إطار HIP 3 الخاص بـ Hyperliquid، ويتيح للمتداولين المضاربة على التقييم الضمني لسوق SpaceX على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. كان الطلب فوريًا، إذ انتقل التقييم الضمني من 1.78 تريليون دولار إلى أكثر من 2.5 تريليون دولار خلال ساعات من الإطلاق.

عزز هذا النشاط اقتصاديات رمز HYPE، مع إعادة توجيه نشاط البروتوكول ورسوم التداول إلى المنظومة. كما أضافت التدفقات القوية في بداية إطلاق صناديق Spot HYPE ETF الجديدة من 21Shares وBitwise مزيدًا من الدعم وساعدت في إطلاق ضغط على المراكز القصيرة.

تواصل Hyperliquid إظهار قدرة منصات العقود الآجلة الدائمة اللامركزية على التوسع إلى ما هو أبعد من تداول الكريبتو فقط، لتشمل اكتشاف أسعار ما قبل الطرح العام الأولي، والأصول الحقيقية المرمزة (RWA)، والأسواق الاصطناعية. وتظل HYPE واحدة من أقوى العملات البديلة منذ بداية العام.

خارج هذه الحالات الفردية الرابحة، يجب أن تظل التعرضات الأوسع للعملات البديلة حذرة إلى أن تتحسن سيولة العملات المستقرة، ويستقر الإيثيريوم، وتتوقف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة عن التدهور.

إخلاء مسؤولية: يعرض هذا المحتوى بيانات موضوعية للأسواق ولا يمثل نصيحة استثمارية.