الملخص
بدأت أسواق الكريبتو عام 2026 بتحسن في حركة الأسعار وارتفاع في الرافعة المالية وظهور بوادر مبكرة على تجدد الرغبة في المخاطرة، لكن المشاركة لا تزال انتقائية. تعافت أحجام التداول لتعود إلى مستوياتها الطبيعية، وبدأت العقود الآجلة المفتوحة في الارتفاع مرة أخرى، وتحولت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) إلى إيجابية في بداية العام، في حين لا تزال تدفقات العملات المستقرة غائبة، مما يشير إلى إعادة تدوير السيولة بدلاً من توسعها. ساعد التراجع السريع للمخاطر الجيوسياسية في أعقاب العملية العسكرية الأمريكية المحدودة في فنزويلا على استقرار معنويات المخاطرة بشكل عام في أواخر الأسبوع الماضي، مما دعم الانتعاش في وقت كانت فيه المواقف هشة بالفعل. وتشير الحالة السائدة إلى تحرك مدفوع بالسيولة نحو منطقة 95,000 إلى 96,000 دولار أمريكي، يليه انعكاس تصحيحي بدلاً من استمرار مستمر نحو 100,000 دولار أمريكي، مما يعكس إعادة بناء الرافعة المالية بشكل أسرع من السيولة. على المدى القريب، قد تؤدي البيانات الأمريكية إلى تقلبات قصيرة الأجل، لكن المراكز وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وديناميكيات المشتقات تظل المحركات الرئيسية للاتجاه، مما يعزز الحاجة إلى التنفيذ التكتيكي وجني الأرباح المنضبط.
في مذكرة هذا الأسبوع
النظرة الكلية
العوامل المؤثرة في السوق والأحداث خلال الأسبوع الماضي
العوامل الكلية الرئيسية خلال الأسبوع المقبل
توقعات السوق
النظرة الكلية
من الهيمنة الكلية إلى الهيمنة التمركزية
لا تزال العوامل الكلية غائبة إلى حد كبير في المدى القريب. في ظل عدم وجود محفزات نقدية أو جيوسياسية فورية، أصبحت أسواق العملات المشفرة تخضع بشكل متزايد للتدفقات والمراكز المشتقة وأنظمة التقلب والهيكل الداخلي بدلاً من إعادة التسعير الكلي.
خفت المخاطر الجيوسياسية لفترة وجيزة خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما ساهم في تحسن المعنويات العالمية تجاه المخاطر. وأدت التقارير عن عملية عسكرية أمريكية سريعة ومحدودة في فنزويلا إلى الحد من حالة عدم اليقين على المدى القريب بشأن إمدادات الطاقة وعدم الاستقرار الإقليمي. وعلى الرغم من أن هذا الأمر لا يمثل محركًا هيكليًا للأصول الرقمية، إلا أن التهدئة السريعة ساعدت في إزالة المخاطر المتبقية في وقت كانت فيه المواقف هشة بالفعل، مما دعم الانتعاش في أواخر الأسبوع.
والمميز في الوضع الحالي هو التباين بين تحسن الإشارات التقنية والمواقف من جهة، واستمرار ضعف توليد السيولة من جهة أخرى. فالتأثير الرافعي للعقود الآجلة آخذ في التعافي، وتحسنت المعنويات بشكل حاد، وتحولت مؤشرات الاتجاه إلى إيجابية، ومع ذلك يستمر انكماش المعروض من العملات المستقرة. ويشير هذا المزيج إلى أن المخاطر تعود إلى النظام بوتيرة أسرع من السيولة، مما يخلق ظروفاً لحركة الأسعار دون استدامة قوية.
غالباً ما تبدو هذه المرحلة مريحة ظاهرياً، بينما تتزايد الهشاشة الكامنة بهدوء.
أحداث ومؤشرات السوق، خلال الأسبوع الماضي
بيانات السوق والتدفقات
ارتفعت القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى حوالي 3.08 تريليون دولار أمريكي، بزيادة 4.1٪ على أساس أسبوعي.
ارتفع متوسط حجم التداول الأسبوعي إلى 82 مليار دولار أمريكي، وهو ما يتماشى بشكل عام مع المتوسطات طويلة الأجل.
بلغ حجم التداول الأسبوعي للبيتكوين 30.2 مليار دولار أمريكي، وهو ما يزيد قليلاً عن المتوسط.
ارتفع حجم التداول الأسبوعي للإيثريوم إلى 16.2 مليار دولار أمريكي، بزيادة حوالي 9٪ عن المتوسط.
لا تزال رسوم شبكة الإيثريوم قريبة من 0.04 Gwei، مما يشير إلى استمرار انخفاض النشاط على السلسلة.
العقود الآجلة والمراكز
أصبحت مراكز العقود الآجلة للبيتكوين أكثر إيجابية، فقد ارتفع التمويل إلى 9.3٪، في حين ارتفعت العقود الآجلة المفتوحة بحوالي 1.2 مليار دولار أمريكي لتصل إلى 29.0 مليار دولار أمريكي. يشير ذلك إلى مراكز شراء جديدة بدلاً من تغطية المراكز القصيرة، حتى مع استمرار الانتقائية في المشاركة.
توسعت مراكز الإيثريوم أيضًا، حيث ارتفعت العقود الآجلة المفتوحة بنحو 1.8 مليار دولار أمريكي لتصل إلى 19.6 مليار دولار أمريكي. انخفض تمويل الإيثريوم إلى 4.6٪، مما يشير إلى بناء مراكز دون رافعة مالية قوية، وهو ما يتوافق بشكل أكبر مع التراكم المدفوع بالسعر الفوري.
صناديق الاستثمار المتداولة (EFTs)
تحسنت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة بشكل ملحوظ في بداية العام.
سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات داخلة بلغت حوالي 471 مليون دولار أمريكي في أول يوم تداول من عام 2026 و183 مليون دولار أمريكي خلال الأيام السبعة الماضية.
سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم تدفقات داخلة بلغت 175 مليون دولار أمريكي في أول يوم تداول من عام 2026، على الرغم من أن الأسبوع الماضي لا يزال سلبيًا صافيًا.
على الرغم من أن الوقت لا يزال مبكرًا، إلا أن هذا يمثل تحولًا واضحًا عن التدفقات الخارجة المستمرة التي شوهدت في نهاية العام.
العملات المستقرة
لا تزال أنشطة العملات المستقرة تشكل عائقًا أمام الاستدامة.
وصلت القيمة السوقية لـ USDT إلى 187.1 مليار دولار أمريكي، بزيادة 0.16٪ على أساس أسبوعي.
انخفضت القيمة السوقية لـ USDC إلى 75.3 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 1.4٪ على أساس أسبوعي.
انكمش العرض الإجمالي للعملات المستقرة بنحو 0.8 مليار دولار أمريكي الأسبوع الماضي، مع استمرار صافي الإصدار في المنطقة السلبية على مدار الثلاثين يومًا الماضية.
يؤكد ذلك أن الحركة الحالية يتم تمويلها بشكل أساسي من خلال الرافعة المالية وتناوب المراكز بدلاً من خلق سيولة جديدة.
الهيمنة
انخفضت هيمنة البيتكوين لتصل إلى 58.6٪.
وانخفضت هيمنة الإيثريوم لتصل إلى 12.2٪.
بدأ الأداء النسبي يميل نحو الأصول ذات النسبة العالية، على الرغم من أن الريادة لا تزال ضيقة.
العوامل الدافعة الرئيسية خلال الأسبوع المقبل
في حين أن العوامل الكلية تظل ثانوية بالنسبة للتدفقات والمراكز، فإن العديد من البيانات الأمريكية الصادرة قد تكون بمثابة محفزات للتقلبات قصيرة الأجل في ظل ظروف السيولة المنخفضة.
البيانات الاقتصادية الأمريكية
7 يناير: مؤشر ISM لخدمات الشراء
التوقعات: 52.0 إلى 53.0
المؤشر السابق: 52.7
حساسية السوق:
من شأن أي أرقام أقوى من المتوقع أن تعزز سيناريو الهبوط المعتدل وقد تضغط على الأصول الخطرة من خلال توقعات بارتفاع أسعار الفائدة. ومن شأن أي أرقام أضعف أن تدعم توقعات التيسير النقدي وقد توفر دعماً قصير الأجل للعملات المشفرة إذا ظلت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة داعمة. ومن المرجح أن تكون أي ردود فعل تكتيكية.
9 يناير: الوظائف غير الزراعية ومعدل البطالة في الولايات المتحدة
توقعات الوظائف: +160,000 إلى +180,000
توقعات معدل البطالة: 3.9
توقعات متوسط الأجر بالساعة: +0.3% على أساس شهري
حساسية السوق:
من المرجح أن تدعم الأرقام القوية للوظائف والأجور قوة الدولار الأمريكي وتؤثر سلبًا على الأصول الخطرة مؤقتًا. ومن شأن النتائج الأضعف، لا سيما مع نمو الأجور الأقل، أن تعزز التوقعات بتيسير الظروف المالية في عام 2026 وقد تسرع من الاتجاه الصعودي إذا ظلت المواقف بناءة. وبالنظر إلى الهيكل الحالي، من المرجح أن تضخم أرقام الوظائف غير الزراعية الاتجاهات الحالية بدلاً من عكسها.
توقعات السوق
المعنويات
يبلغ مؤشر الجشع والخوف للبيتكوين نسبة 69٪.
يبلغ مؤشر الجشع والخوف للإيثريوم نسبة 76٪.
تحسنت المعنويات بشكل ملموس ولم تعد متدنية، مما يزيد من أهمية الانضباط التكتيكي.
بيتكوين
دخلت البيتكوين في اتجاه صعودي قصير المدى، مدعومة بتحسن مؤشرات الزخم وارتفاع مراكز العقود الآجلة. ويستقر السعر فوق المحور الرئيسي قصير المدى عند 88,636 دولارًا أمريكيًا.
لا تزال السيولة غير متكافئة. تتركز السيولة في الإطار الزمني الأعلى فوق السعر بالقرب من 95,800 دولار أمريكي و96,600 دولار أمريكي، مع متوسط متحرك أسبوعي 50 بالقرب من 97,900 دولار أمريكي. على الجانب السلبي، لا تزال مناطق التصفية الكبيرة بالقرب من 86,400 دولار أمريكي و 84,700 دولار أمريكي.
السيناريو الأساسي هو الاستمرار نحو منطقة السيولة بين 95,000 دولار أمريكي و 96,000 دولار أمريكي، مع احتمال أن يؤدي القبول فوق 94,500 دولار أمريكي إلى تحرك لتصفية السيولة الفائضة. والنتيجة الأكثر احتمالاً (المسار الأحمر) من تلك المنطقة هي عكس الاتجاه مرة أخرى نحو منتصف 80,000 دولار أمريكي لتصفية السيولة الهابطة المتبقية، مما يعكس المراكز الممددة وظروف السيولة التي لا تزال ضعيفة. ويظل الاستمرار نحو قمة النطاق الأوسع بالقرب من 100,000 دولار أمريكي سيناريو ثانويًا (المسار الأزرق)، رهناً بتحسن ملموس في التدفقات ووتيرة محدودة لتوسيع الرافعة المالية.
إيثريوم
دخلت إيثريوم أيضًا في اتجاه صعودي قصير الأجل، لكنها لا تزال متخلفة عن البيتكوين من الناحية الهيكلية. تحسنت الزخم، لكن الرافعة المالية لا تزال مرتفعة مقارنة بالمشاركة، كما أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) كانت أبطأ في الاستقرار.
لا تزال السيولة الهبوطية مركزة بالقرب من 2,700 دولار أمريكي، بينما تتركز السيولة الصعودية حول 3,100 دولار أمريكي و3,250 دولار أمريكي. يلزم قبول مستمر فوق 3200 دولار أمريكي لتأكيد انعكاس أكثر استدامة. حتى ذلك الحين، ينبغي التعامل مع قوة إيثريوم على أنها بناءة ولكنها عرضة لتراجعات السوق الأوسع نطاقاً.
العملات الرقمية البديلة (Altcoins)
بدأت العملات الرقمية البديلة في جذب الانتباه مع تراجع هيمنة البيتكوين، ولكن الريادة لا تزال محدودة. من المرجح أن يكون أي تحول انتقائياً وليس واسع النطاق، مما يفضل الأصول ذات الغرض الاقتصادي الواضح والسيولة والدعم الهيكلي بدلاً من التعرض البحت للبيتا (beta exposure).
إخلاء مسؤولية: يعرض هذا المحتوى بيانات موضوعية للأسواق ولا يمثل نصيحة استثمارية.
Copyright © 2026 Rain Management W.L.L.