توقعات الأصول المشفرة الأسبوعية – 16 فبراير 2026

الملخص

انتقلت أسواق العملات المشفرة من نظام التصفية القسرية إلى مرحلة استقرار هشة بعد أدنى مستوى تم تسجيله في 6 فبراير بالقرب من 60,000 دولار أمريكي. على الرغم من أن مرحلة الذعر المباشرة يبدو أنها قد مرت، إلا أن ظروف السيولة لا تزال ضعيفة، وتستمر التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، ويستمر المعروض من العملات المستقرة في الانكماش، مما يشير إلى أن التعافي لا يزال مؤقتًا وليس مؤكدًا. تتحول الظروف الكلية تدريجياً لتصبح أكثر إيجابية، مع تباطؤ النمو، وتراجع التضخم، وتزايد احتمالية المزيد من التيسير النقدي بمرور الوقت. من الناحية الهيكلية، يستمر التبني المؤسسي في التسارع، ومن المرجح أن تظل حركة الأسعار على المدى القريب مقيدة بنطاق معين ومدفوعة بالسيولة، مع بروز مستوى 75,000 دولار أمريكي كمستوى رئيسي يشير إلى الانتقال من الاستقرار إلى التعافي.

في مذكرة هذا الأسبوع

• نظرة عامة

• العوامل المؤثرة في السوق وأحداث الأسبوع الماضي

• العوامل الكلية الرئيسية للأسبوع المقبل

• توقعات السوق

النظرة الكلية

استمرار التباطؤ في أواخر الدورة الاقتصادية، لكن المشهد السياسي يتحسن

تعزز البيانات الكلية الأخيرة اتجاهاً واضحاً: الاقتصاد الأمريكي يتباطأ على الهامش، لكنه لا ينهار. ارتفعت الوظائف غير الزراعية الرئيسية بمقدار 130 ألف وظيفة، وهو أعلى بقليل من التوقعات، ولكن تم تعديل الأشهر السابقة بانخفاض حاد بمقدار 175 ألف وظيفة مجتمعة. على أساس متجدد لثلاثة أشهر، تباطأ نمو الوظائف بشكل كبير مقارنة بالعام الماضي، مما يؤكد الضعف التدريجي لسوق العمل. كما جاءت مبيعات التجزئة مخيبة للآمال، مما يعزز فكرة تراجع نشاط المستهلكين. يستمر التضخم في الانخفاض، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 2.4٪ على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى له منذ ثمانية أشهر. والأهم من ذلك، أن التضخم آخذ في الانخفاض حتى مع بدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، مما يعني أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال تقييدية. وهذا يترك مجالًا لمزيد من التيسير إذا استمر الضعف الاقتصادي.

تعزز المراجعات الأوسع لسوق العمل هذا الاتجاه. على مدى السنوات الثلاث الماضية، تم تعديل خلق فرص العمل في الولايات المتحدة بانخفاض بأكثر من 2 مليون وظيفة بشكل تراكمي، مما يسلط الضوء على الضعف الهيكلي الكامن وراء البيانات الرئيسية. انخفضت فرص العمل بشكل كبير، مما يؤكد تراجع الطلب على العمالة.

من منظور العملات المشفرة، يعتبر هذا المزيج الكلي بنّاءً من الناحية الهيكلية على المدى المتوسط. تاريخيًا، يدعم تباطؤ النمو وانخفاض التضخم وتيسير ظروف السيولة في نهاية المطاف عملة البيتكوين. ومع ذلك، لا تزال حركة الأسعار على المدى القريب تهيمن عليها ديناميكيات السيولة والمراكز والمشتقات.

العوامل المؤثرة في السوق وأحداث الأسبوع الماضي

بيانات السوق والتدفقات

• القيمة السوقية للعملات المشفرة: 2.35 تريليون دولار أمريكي، بانخفاض 2.1٪ على أساس أسبوعي.

• متوسط الحجم الأسبوعي: 100 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 49٪

• حجم التداول الأسبوعي للبيتكوين: 43.3 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 47٪.

• حجم التداول الأسبوعي للإيثريوم: 21.4 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 58٪.

• رسوم شبكة الإيثريوم: 0.04 Gwei، مما يعكس نشاطًا منخفضًا للغاية.

يؤكد الانخفاض الحاد في أحجام التداول ضعف القناعة وانخفاض المشاركة في السوق بعد مرحلة التصفية.

العقود الآجلة والمراكز

• معدل تمويل البيتكوين: 3.2٪.

• العقود المفتوحة للبيتكوين: 20.5 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 1.2 مليار دولار أمريكي.

• معدل تمويل الإيثريوم: 6.4٪.

• العقود المفتوحة للإيثريوم: 10.2 مليار دولار أمريكي، بارتفاع طفيف.

تمت إعادة ضبط المراكز بعد التصفيات القسرية. يقلل الانخفاض في العقود المفتوحة من مخاطر التصفية الفورية ولكنه يعكس قناعة محدودة.

صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (7 أيام): تدفقات خارجة بقيمة 359 مليون دولار أمريكي.

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (30 يومًا): تدفقات خارجة بقيمة 2.9 مليار دولار أمريكي.

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم (7 أيام): تدفقات خارجة بقيمة 161 مليون دولار أمريكي.

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم (30 يومًا): تدفقات خارجة بقيمة 912 مليون دولار أمريكي.

لا تزال التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة تشكل عائقًا كبيرًا أمام السيولة وتتناقض بشكل حاد مع التدفقات الداخلة القوية التي شهدناها العام الماضي.

العملات المستقرة والسيولة

• القيمة السوقية لـ USDT: تبلغ 183.7 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 0.43٪.

• القيمة السوقية لـ USDC: تبلغ 73.6 مليار دولار أمريكي، بارتفاع 1.1٪.

• صافي التدفقات الخارجة للعملات المستقرة (30 يومًا): -2.1 مليار دولار أمريكي.

• التغير المقدر في سيولة العملات المشفرة منذ بداية العام: -20.1 مليار دولار أمريكي.

تستمر السيولة في مغادرة النظام البيئي، مما يعزز ظروف السوق الهشة.

الهيمنة

• هيمنة البيتكوين: 58.5٪.

• هيمنة الإيثريوم: 10.0٪.

تستمر عملة البيتكوين في التفوق بأدائها مقارنة بالعملات البديلة، مما يعكس اتخاذ مواقف دفاعية.

العناوين الرئيسية

استمرار تقدم تشريعات العملات المشفرة في الولايات المتحدة

ضغط السناتور مارك وارنر للمضي قدمًا في قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، بينما أكد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز أن الوضوح التنظيمي الدائم يتطلب تشريعات رسمية. يعزز هذا حقيقة أن الولايات المتحدة تتحرك تدريجياً نحو إطار تنظيمي مؤسسي مستقر.

تسلط أرباح Coinbase الضوء على تباطؤ التداول ولكن مع نمو قوي للعملات المستقرة

لم تحقق Coinbase توقعات الربع الرابع، مما يعكس ضعف نشاط التداول والانكماش الدوري للسيولة. ومع ذلك، بلغت إيرادات العملات المستقرة مستوى قياسيًا بلغ 364 مليون دولار أمريكي، ووصلت أرصدة USDC إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، مما يعزز النمو الهيكلي المستمر في التسويات على الشبكة.

استمرار قوة تراكم البيتكوين من قبل الشركات

استحوذت شركة Strategy على 40,150 بيتكوين في يناير، ليصل إجمالي حيازاتها إلى 712,647 بيتكوين، وهو ما يمثل تقريبًا جميع عمليات الشراء من قبل الشركات. يستمر اعتماد خزائن الشركات في التوسع عالميًا، مما يعزز الطلب المؤسسي المستدام على الرغم من ضعف السوق مؤخرًا.

العوامل الكلية الرئيسية للأسبوع المقبل

الأحداث الكلية والسياسية

التقويم الاقتصادي (الولايات المتحدة)

• 16 فبراير: إغلاق الأسواق الأمريكية (عطلة بنكية): قد تؤدي ظروف السيولة المنخفضة إلى حركة أسعار غير منتظمة وتقلبات مبالغ فيها، خاصة في أسواق العملات المشفرة التي تستمر في التداول بشكل مستمر.

• 17 فبراير وما بعده: رأس السنة الصينية: قد يؤدي التباطؤ الموسمي للسيولة في جميع أنحاء آسيا إلى تقليل نشاط التداول وتأخير التمركز المؤسسي حتى تستأنف المشاركة الكاملة في السوق.

• 18 فبراير: محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC): ستبحث الأسواق عن تأكيد لمسار السياسة التيسيرية. سيكون أي مؤشر على تسريع التيسير داعمًا للأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، من خلال انخفاض العوائد الحقيقية وتحسين توقعات السيولة.

• 20 فبراير: إصدار الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي: من شأن قراءة أضعف من المتوقع للناتج المحلي الإجمالي أن تعزز رواية التباطؤ في أواخر الدورة الاقتصادية وتزيد من التوقعات بمزيد من التيسير النقدي، وهو ما يدعم البيتكوين تاريخيًا على المدى المتوسط.

• 20 فبراير: التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي (Core PCE): باعتباره مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، فإن استمرار تراجع التضخم سيعزز المبررات لإجراء تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة ويحسن توقعات السيولة الكلية.

• 20 فبراير: حكم المحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية: لا يزال عدم اليقين في السياسة التجارية يشكل عامل خطر كلي رئيسي. قد يؤدي تصاعد التوترات الجمركية إلى الضغط مؤقتًا على الأصول ذات المخاطر، في حين أن التوصل إلى حل من شأنه أن يدعم استقرار السوق الأوسع.

توقعات السوق

المشاعر

لا تزال المشاعر الهبوطية المتطرفة مستمرة ولكنها آخذة في الاستقرار. تتزامن مستويات المشاعر هذه عادةً مع عمليات التصفية في المراحل المتأخرة ومراحل الاستقرار المحتملة.

البيتكوين

سجلت عملة البيتكوين أدنى مستوى محلي بالقرب من 60,000 دولار أمريكي في 6 فبراير، مما أكمل مرحلة تصفية رئيسية وأدى إلى إزالة سيولة هبوطية كبيرة. منذ ذلك الحين، تعافى السعر ليدخل في نطاق تاريخي مهم يمتد لعدة أشهر والذي سبق وأن احتوى السعر لفترات طويلة. يشير العودة إلى هذا النطاق إلى الانتقال من التصفية الاتجاهية إلى التماسك.

المستويات الرئيسية

• السعر الحالي: حوالي 68,800 دولار أمريكي.

• مجمع السيولة في الاتجاه الصعودي: 71,500 دولار أمريكي.

• محفز التعافي: استعادة مستوى 75,000 دولار أمريكي والحفاظ عليه.

• محفز استمرار الهبوط: فقدان مستوى 65,000 دولار أمريكي سيفتح الطريق نحو أدنى مستويات جديدة في الدورة.

السيناريو الأساسي

من المرجح أن تستمر عملة البيتكوين في التعافي نحو مجمع السيولة الصعودي عند 71,500 دولار أمريكي، مع كون الهدف الرئيسي التالي هو التحرك نحو قمة النطاق عند 75,000 دولار أمريكي. من شأن تجاوز هذه المستويات أن يؤكد قوة هيكل السوق ويزيد من احتمالية الدخول في مرحلة استقرار أوسع.

سيناريو الهبوط

سيؤدي الفشل في الحفاظ على دعم النطاق الحالي وفقدان مستوى 65,000 دولار أمريكي إلى إبطال هيكل الاستقرار وزيادة احتمالية الاستمرار نحو أدنى مستويات جديدة في الدورة.

إيثريوم

لا يزال إيثريوم أضعف من الناحية الهيكلية من بيتكوين ويستمر في عكس قناعة مؤسسية أقل واستمرار التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة.

المستويات الرئيسية

• السعر الحالي: حوالي 1,959 دولار أمريكي.

• محفز التعافي: استعادة مستوى 2,200 دولار أمريكي والحفاظ عليه.

• مجمع السيولة في الاتجاه الهبوطي: 1,890 دولار أمريكي.

سيظل الإيثيريوم متأثرًا بمسار البيتكوين وظروف السيولة الأوسع.

العملات البديلة

لا يزال أداء العملات البديلة هشًا في ظل ظروف السيولة المنخفضة. تستمر عملة البيتكوين في جذب قوة نسبية باعتبارها الأصل المشفر الأقل خطورة خلال ظروف السوق غير المؤكدة. تظل Hyperliquid (HYPE) واحدة من أقوى العملات أداءً من الناحية الهيكلية، على الرغم من أن التمركز يجب أن يظل تكتيكيًا.

إخلاء مسؤولية: يعرض هذا المحتوى بيانات موضوعية للأسواق ولا يمثل نصيحة استثمارية.