النظرة الأسبوعية لأسواق الكريبتو: 6 أبريل 2026

ملخص

تبدأ العملات المشفرة الأسبوع في حالة توازن هش: فقد تحسنت المعنويات من مستويات الذعر، لكن هذا التحسن يرجع في الغالب إلى مرور الوقت وليس إلى تعزيز حقيقي في التدفقات أو اليقين على المستوى الكلي.

كانت المفاجأة الكبرى على الصعيد الكلي الأسبوع الماضي هي تجاوز توقعات تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر مارس، حيث تمت إضافة 178 ألف وظيفة مقابل 60 ألف وظيفة متوقعة، وانخفض معدل البطالة إلى 4.3٪، وتباطأت معدلات الأجور إلى 3.5٪ على أساس سنوي. هذه المجموعة من العوامل مهمة لأنها تؤجل الجدول الزمني المباشر لصدمة النمو مع تعزيز الرواية القائلة بأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول، خاصة مع استمرار عدم حل مخاطر التضخم الناجمة عن اضطراب إمدادات الطاقة في الخليج.

في الوقت نفسه، حصلت الأسواق على صمام تنفيس جيوسياسي جزئي من خلال بروتوكول مضيق هرمز، الذي حوّل السرد من مخاطر الحصار الكامل إلى إطار عمل قائم على التصاريح والرسوم. ساعد هذا العنوان على استقرار مؤشر S&P 500 بين عشية وضحاها وأدى إلى انتعاش البيتكوين، لكن فشل العملات المشفرة في مواكبة انتعاش الأسهم بشكل كامل لا يزال يمثل علامة تحذير مهمة.

تظل المشكلة الأكثر هيكلية دون تغيير، فقد تحولت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) من الدعم إلى العائق، ولا يزال إصدار العملات المستقرة ضعيفًا، وتستمر أحجام التداول في الانخفاض، ويظل كل من البيتكوين والإيثريوم قريبين من مستويات الدعم الرئيسية. في هذه البيئة، لا تزال العناوين الصغيرة المتعلقة بالاقتصاد الكلي أو الجغرافيا السياسية قادرة على إحداث تحركات كبيرة لأن عمق السوق ضعيف.

يظل السيناريو الأساسي هو أن البيتكوين ستستمر في اتباع نفس النمط الذي شوهد في الأسابيع السابقة، مع انتعاش مبكر هذا الأسبوع نحو منطقة 71,000 دولار، يليه ضعف متجدد في وقت لاحق من الأسبوع. ما لم يتم دعم هذا الارتداد بمشاركة أقوى في السوق الفورية وتحسن التدفقات، فإن مخاطر الهبوط نحو 65,500 دولار وربما 60,000 دولار تظل السيناريو السائد على المدى المتوسط.

في مذكرة هذا الأسبوع

• نظرة عامة

• محركات السوق وأحداث الأسبوع الماضي

• العوامل الكلية الرئيسية للأسبوع المقبل

• توقعات السوق

• مذكرة استراتيجية

نظرة عامة

أحدثت مفاجأة تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) الأسبوع الماضي تغييراً جوهرياً في التسلسل الاقتصادي الكلي قصير الأجل.

كان هناك إجماع على حدوث انتقال سريع من صدمة التضخم إلى صدمة النمو. بدلاً من ذلك، جاءت بيانات سوق العمل أقوى بكثير من المتوقع:

• الوظائف غير الزراعية: 178 ألف مقابل 60 ألف متوقعة

• معدل البطالة: 4.3%

• الأجور: 3.5% على أساس سنوي، بانخفاض من 3.8%

وهذا أمر مهم لأنه يجعل مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيداً.

لم يبدأ سوق العمل في التراجع بشكل حاسم بعد، لكن مخاطر التضخم الناجمة عن الطاقة لا تزال مرتفعة مع دخول الصراع في الخليج أسبوعه الخامس، وهو بالضبط الوقت الذي يبدأ فيه النقص المادي في التأثير على آسيا بشكل أكثر وضوحاً بسبب تأخر الشحن لمدة 6 أسابيع تقريباً من صادرات النفط الخام من الخليج إلى الأسواق النهائية الإقليمية.

وهذا هو المكان الذي قد يكون فيه الإجماع خاطئًا.

يستمر السوق في تصوير الصراع الإيراني في المقام الأول على أنه صدمة تضخمية. ولا يزال رأينا هو أن احتمال تطوره إلى صدمة نمو آخذ في الارتفاع، خاصة وأن:

• تواجه آسيا تقييداً أكثر وضوحاً في الطاقة

• تظل تكاليف الشحن مرتفعة

• تواصل البنوك المركزية الأجنبية بيع سندات الخزانة

• بدأت تكاليف الطاقة المرتفعة في الضغط على الاستهلاك

لقد خفف بروتوكول مضيق هرمز من مخاوف المخاطر الطرفية المتمثلة في فرض حصار كامل، لكنه لا يعيد أسواق الطاقة إلى وضعها الطبيعي. ولا يزال نظام التصاريح القائم على الرسوم يسبب ارتفاع تكاليف النقل ويؤدي إلى حدوث احتكاك هيكلي في تدفقات الطاقة العالمية.

وهذا يعني أن المسار الكلي يتحول من:

مخاوف التضخم ← الإغاثة السريعة في السياسة إلى: تضخم مستمر + نمو عالمي أبطأ + تأخير في تخفيف السياسات

ولا يزال هذا يمثل خلفية صعبة بالنسبة لمؤشر بيتا للعملات المشفرة.

محركات السوق والأحداث، الأسبوع الماضي

بيانات السوق والتدفقات

• القيمة السوقية للعملات المشفرة: 2.32 تريليون دولار، بزيادة 0.9% على أساس أسبوعي

• متوسط حجم التداول الأسبوعي: 76 مليار دولار، أي أقل من المتوسط بنسبة 15

• حجم التداول الأسبوعي للبيتكوين: 31 مليار دولار، أي أقل من المتوسط بنسبة 19

• حجم التداول الأسبوعي للإيثيريوم: 14.8 مليار دولار، أي أقل من المتوسط بنسبة 19

• رسوم شبكة الإيثيريوم: 0.1 Gwei

الرسالة الأهم هي أن العملات المشفرة لم تتبع انتعاش مؤشر S&P بالكامل، حتى بعد العناوين التي أشارت إلى انفراج الوضع الجيوسياسي.

يشير هذا التباين إلى أن الثقة في السوق الفورية لا تزال ضعيفة.

العقود الآجلة والمراكز

• معدل تمويل البيتكوين: 0%

• الرصيد المفتوح للبيتكوين: 21.1 مليار دولار

• معدل تمويل الإيثيريوم: -3.2%

• المراكز المفتوحة للإيثيريوم: 11.5 مليار دولار

يعكس هذا استمرار تسوية المراكز بدلاً من البناء القصير الأجل، مما يساعد في تفسير سلوك الانتعاش المحدود النطاق.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (7 أيام): -204 مليون دولار

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (30 يومًا): +465 مليون دولار

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) الخاصة بالإيثيريوم (7 أيام): -92 مليون دولار

• تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) الخاصة بالإيثيريوم (30 يومًا): -154 مليون دولار

يظل هذا أحد أهم التغييرات مقارنة بالأسابيع السابقة.

من الواضح أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC) قد تحولت الآن من الدعم إلى تباطؤ طفيف، بينما تواصل الإيثيريوم (ETH) سلسلة تدفقاتها الخارجة الأطول.

العملات المستقرة والسيولة

• القيمة السوقية لـ USDT تبلغ 184.1 مليار دولار، بانخفاض 0.05% على أساس أسبوعي

• حجم تداول USDT يبلغ 63.7 مليار دولار، أي أقل بنسبة 18% عن المتوسط

• القيمة السوقية لـ USDC تبلغ 77.5 مليار دولار، بانخفاض 0.3% مقارنة بالأسبوع الماضي

• حجم تداول USDC بلغ 8.5 مليار دولار، أي أقل بنسبة 14% من المتوسط

• التغير الصافي الأسبوعي في العملات المستقرة: +1.8 مليار دولار

• العملات التي تم إصدارها خلال 30 يومًا: +0.6 مليار دولار

هذا أقل تفاؤلاً من الأسبوع الماضي، لكنه لا يزال غير قوي بما يكفي لدعم التوجهات الصعودية القوية.

الهيمنة

• هيمنة البيتكوين: 58.3%

• هيمنة الإيثيريوم: 10.7%

لا يزال النموذج يفضل البيتكوين على العملات البديلة، وتبقى هيمنة البيتكوين قريبة من عتبة انعكاس النموذج.

العناوين الرئيسية

بدأ مشهد خزائن البيتكوين في الانقسام. ارتفع مؤشر Metaplanet إلى 40,177 BTC، متجاوزاً MARA ليصبح ثالث أكبر حامل عام للبيتكوين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى بيع MARA لـ 15,133 BTC في مارس لسداد 1 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل وتوجيه رأس المال نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. كما خفضت أسماء أخرى، بما في ذلك Nakamoto و Empery Digital و Genius Group و Riot Platforms، مراكزها، مما عزز التباين بين نماذج تراكم الخزانة والشركات التي تحول رأس المال نحو البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

تستمر عمليات الاندماج والاستحواذ في القطاع المالي التقليدي في التسارع نحو مجال العملات المشفرة. استحوذت Franklin Templeton على 250 Digital وأطلقت Franklin Crypto، لتوسع بذلك منصة الأصول الرقمية التي تدير بالفعل أصولاً مدارة تبلغ قيمتها حوالي 1.8 مليار دولار. تتوافق هذه الخطوة مع موجة الاستحواذ المؤسسية الأوسع نطاقاً التي تقودها شركات مثل Mastercard وStripe، حيث من المتوقع أن تتجاوز عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال العملات المشفرة 37 مليار دولار في عام 2026.

يستمر التقارب بين البنوك والبنية التحتية للعملات المستقرة. أطلقت SoFi خدمة SoFi Big Business Banking، التي تتيح للشركات الاحتفاظ بالودائع وتحويلها إلى SoFiUSD وتسويتها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عبر العملات التقليدية والعملات المستقرة وبعض قنوات العملات المشفرة من بنكها المرخص على المستوى الوطني، مع مشاركة مبكرة من شركات مثل Cumberland وWintermute وGalaxy وBitGo وFireblocks وBullish وماستركارد.

العوامل الاقتصادية الرئيسية المؤثرة، الأسبوع المقبل

• 6 أبريل: مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات ISM من شأن أي انخفاض في مؤشر الخدمات أن يعزز الرأي القائل بأن ارتفاع تكاليف الطاقة بدأ يؤثر سلبًا على الطلب، وقد يعزز الرواية المتعلقة بصدمة النمو.

• 8 أبريل: محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستترقب الأسواق تأكيدًا على أن صانعي السياسات أصبحوا أكثر قلقًا بشأن استمرار التضخم ويميلون نحو موقف يتمثل في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

• 9 أبريل: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي على أساس شهري/سنوي سيكون هذا المؤشر أساسيًا لتقييم ما إذا كان التضخم الأساسي قد بدأ يعكس تأثير اضطرابات الخليج على أسعار الطاقة والشحن.

• 10 أبريل: مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) شهريًا/سنويًا من المرجح أن يكون ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بعد صدور أرقام الوظائف القوية هو أصعب مزيج اقتصادي على المدى القريب بالنسبة للعملات المشفرة، حيث يعزز استمرار التضخم ويؤخر التخفيف من السياسة النقدية.

إطلاق الرموز

• 6 أبريل:9.92 مليون توكن من عملة Hyperliquid (HYPE) مايعادل حوالي 375 مليون دولار

• 6 أبريل: Red (RED)، لم يتم الكشف عن عدد التوكنات، حوالي 4.29 مليون دولار

• 8 أبريل: 888 مليون توكن من عملة Stable (STABLE)، مايعادل حوالي 24.9 مليون دولار

• 9 أبريل: ADI، لم يتم الكشف عن عدد التوكنات، حوالي 30.6 مليون دولار

• 10 أبريل: ، 612.5 مليون توكن من عملة Babylon (BABY)، مايعادل حوالي 10.4 مليون دولار

• 10 أبريل: 1.38 مليار توكن من عملة Linea (LINEA)، مايعادل حوالي 4.5 مليون دولار

• 12 أبريل: 11.3 مليون توكن من عملة Aptos (APT)، مايعادل حوالي 9.5 مليون دولار

يظل فتح HYPE أكبر حدث سيولة رئيسي هذا الأسبوع على الورق، ولكن التأثير الفعلي على السوق في المدى القريب قد يكون أقل بكثير إذا طالبت مؤسسة Hyper مرة أخرى بجزء محدود فقط من المبلغ المؤهل، حيث تبلغ المطالبة الملتزم بها حاليًا لشهر أبريل حوالي 330,000 HYPE (حوالي 12.1 مليون دولار).

توقعات السوق

المزاج

• مؤشر الجشع والخوف للبيتكوين: 35٪، بارتفاع من 20٪

• مؤشر الجشع والخوف في الإيثيريوم: 50٪، بارتفاع من 35٪

تحسنت المعنويات، ولكن ذلك يرجع إلى مرور الوقت أكثر منه إلى تعزيز السوق الفعلي.

البيتكوين

لا يزال نفس النمط السلوكي الذي شوهد في الأسابيع السابقة ساريًا، حيث لا يزال المسار المفضل يرجح حدوث انتعاش مبكر هذا الأسبوع نحو منطقة 71,000 دولار، يليه ضعف متجدد في وقت لاحق من الأسبوع.

السؤال التكتيكي هو ما إذا كان السعر يمكنه استعادة منطقة 71,000 دولار بمشاركة كافية في السوق الفورية لإبطال تكوين استمرار الاتجاه الهبوطي.

يظل المسار المفضل هو:

• الانتعاش نحو 71,000 دولار

• الرفض تحت مستوى المقاومة

• التحول نحو 65,500 دولار

• التسارع نحو 60,000 دولار في حالة فشل الدعم

المقاومة الفورية: 71,000 دولار أول هدف هبوطي: 65,500 دولار مستويات التصفية الهبوطية: 64,400 دولار و60,400 دولار هدف التمديد: أقل من 60,000 دولار منطقة الإبطال الرئيسية: 71,000 دولار

إيثريوم

لا يزال الإيثيريوم أضعف من الناحية الهيكلية على الرغم من تحسن المعنويات.

المقاومة الفورية: 2,078 دولار الدعم الحرج: 2,025 دولار أول هدف هبوطي: 1,975 دولار مستوى التصفية الهبوطي: 1,865 دولار منطقة الإبطال الرئيسية: 2,200 دولار

خسارة واضحة عند 2,025 دولار تزيد بشكل جوهري من احتمالية تسجيل قيعان جديدة منذ بداية العام.

العملات البديلة

يستمر النموذج في تفضيل البيتكوين على العملات البديلة.

لا يزال معامل بيتا العام غير جذاب، خاصة مع:

• تدفقات الإيثريوم السلبية

• مراكز الخيارات غير متماثلة مع الاتجاه الهبوطي

• سيتم فتح عدد كبير من الرموز هذا الأسبوع

• مشاركة منخفضة في السوق الفورية

إخلاء مسؤولية: يعرض هذا المحتوى بيانات موضوعية للأسواق ولا يمثل نصيحة استثمارية.