توقعات الأصول المشفرة الأسبوعية – 20 أكتوبر 2025

الملخص

• لا يزال البيتكوين تحت ضغط على المدى القصير، لكنه يُظهر مؤشرات استقرار حول مستوى 109 آلاف دولار.

• في حين أن هناك احتمالًا لحدوث انخفاض محدود نحو 106 آلاف دولار، فإن السيناريو الأرجح هو التعافي باتجاه 117 ألف دولار - 121.5 ألف دولار، مع وضوح مناطق التصفية.

• يعكس الإيثريوم مسار البيتكوين، حيث يجد دعمًا قصير المدى عند 3750 دولارًا ويستهدف مستويات صعودية تتراوح بين 4350 و 4500 دولارًا.

• لا تزال السيولة جيدة، مدعومة بتدفقات مستمرة من المنتجات المتداولة في البورصة وزيادة المعروض من العملات المستقرة.

• تستمر الإشارات الكلية — بما في ذلك توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وعدم اليقين بشأن إغلاق الحكومة الأمريكية، والضغوط على البنوك الإقليمية — في دعم الأساسيات المتوسطة الأجل لعملة البيتكوين.

• لا تزال المعنويات ضعيفة ولكنها تشهد تحسناً، مع انتقال السوق من مرحلة تخفيض الديون إلى مرحلة بناء قاعدة.

في مذكرة هذا الأسبوع

1. محركات السوق والأحداث – الأسبوع الماضي

2. العوامل الاقتصادية الرئيسية المؤثرة – الأسبوع المقبل

3. توقعات السوق - السيولة، بيتكوين، إيثريوم، العملات البديلة

1. محركات السوق والأحداث – الأسبوع الماضي (13-19 أكتوبر)

تفاقم الانفصال الكلي

امتد تصحيح بيتكوين إلى 16% من ذروته، متجاوزًا بكثير انخفاض ناسداك بنسبة 2%. ويبدو أن هذا التحرك مدفوع بديناميكيات السيولة الداخلية أكثر منه بأساسيات الاقتصاد الكلي، مع استمرار تأثير تخفيض الديون على النظام البيئي. وجاءت نتائج استطلاعات الرأي الإقليمية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (نيويورك وفيلادلفيا) دون التوقعات بشكل حاد، مما يؤكد ضعف ثقة الشركات الأمريكية، بينما لا تزال البيانات الرسمية متأخرة في ظل إغلاق الحكومة.

تُقدّر احتمالات السوق المتعددة الآن احتمالية تجاوز الإغلاق 30 يومًا بنسبة 82%، مما قد يُسجّل رقمًا قياسيًا جديدًا ويُعزّز قلق المستثمرين. كما تعرّضت أسهم البنوك الإقليمية لضغوط متجددة، مُحاكيةً أنماط مارس 2023. ونتيجةً لذلك، تُقدّر عقود أسعار الفائدة الآجلة الآن بالكامل تخفيضين إضافيين من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام (29 أكتوبر واجتماع ديسمبر).

في الوقت الحالي، تُشير التقديرات إلى أن احتمالية تجاوز الإغلاق الشهري (30 يومًا) قد بلغت 82%، مما يُثير قلق المستثمرين وقد يُسجّل مستوى قياسيًا جديدًا. كما تُظهر أسهم البنوك الإقليمية ضغوطًا متزايدة، مما يُعيد للأذهان ما حدث في مارس 2023. ونتيجة لهذه التطورات، تُشير عقود أسعار الفائدة الآجلة إلى توقع تخفيضين إضافيين من جانب الاحتياطي الفيدرالي خلال هذا العام، وذلك في اجتماعي 29 أكتوبر وديسمبر.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تبقى إيجابية على الرغم من عمليات البيع المكثفة

بلغ إجمالي التدفقات في صناديق الاستثمار المتداولة بالعملات المشفرة 40 مليون دولار أمريكي صافي تدفقات واردة حتى الآن هذا العام. على الرغم من ذلك، شهدت منتجات البيتكوين تدفقات خارجة بقيمة 588 مليون دولار أمريكي. تُعد هذه التدفقات الخارجية متواضعة مقارنةً بالتراجعات المماثلة التي شهدتها التصحيحات السابقة، مثل انخفاض 2.9 مليار دولار أمريكي في فبراير. يشير هذا إلى أن عمليات البيع الأخيرة جاءت بشكل أساسي من متداولي العملات المشفرة الأصليين، وليس من المؤسسات المستثمرة في صناديق الاستثمار المتداولة بالعملات المشفرة.

تهديد الرسوم الجمركية بنسبة 100% على الصين، الذي أعلنه ترامب، يمثل خطراً هيكلياً على الأسهم التقليدية أكثر من الأصول الرقمية، نظراً لتأثيره المحتمل على أرباح الشركات. في المقابل، يمكن أن تعيد الضغوط المصرفية المتجددة ترسيخ مكانة البيتكوين كتحوط ضد الهشاشة النظامية، كما حدث في عام 2023.

العناوين الرئيسية

• أرباح عائلة ترامب من العملات المشفرة تصل إلى مليار دولار: يزعم إريك ترامب أنه حقق أرباحًا تراكمية تتجاوز مليار دولار من مشاريع العائلة في مجال العملات الرقمية المستقرة، والعملات غير القابلة للاستبدال، مما أثار جدلاً حول تضارب المصالح.

• فرضية فيزا حول سوق الائتمان بقيمة 40 تريليون دولار: تشير أبحاث Visa إلى أن العملات المستقرة يمكن أن تعمل كجسر لأسواق الائتمان القابلة للبرمجة، مما يشير إلى التكامل السائد على المدى الطويل.

• شركة SharpLink تجمع 76.5 مليون دولار لشراء ETH: توسع شركة الألعاب خزينتها من الإيثريوم بقيمة 3.3 مليار دولار، مما يشير إلى رغبة الشركات في التراكم على الرغم من ضعف السوق.

2. العوامل الاقتصادية الرئيسية المؤثرة – الأسبوع المقبل (20-26 أكتوبر)

تداعيات الإغلاق وتوقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة

مع احتمالية استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية للأسبوع الرابع، تظل المؤشرات الاقتصادية ضعيفة. تترقب الأسواق عن كثب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المقرر في 29 أكتوبر، بالإضافة إلى نبرة بيانات الاحتياطي الفيدرالي القادمة. في حال استمر ضعف البنوك الإقليمية أو تم خفض توقعات النمو في الولايات المتحدة، فقد يؤدي ذلك إلى تسريع التوقعات بسيناريو خفض مزدوج لأسعار الفائدة في أكتوبر وديسمبر.

الحرب التجارية والعد التنازلي لمنتدى التعاون الاقتصادي لدول آسيا والمحيط الهادئ

تتوجه الأنظار حاليًا نحو قمة ترامب والصين ضمن منتدى التعاون الاقتصادي لآسيا والمحيط الهادئ، المزمع عقدها بين 31 أكتوبر و1 نوفمبر. أي إشارات إيجابية نحو حل التوترات قد تؤدي إلى ارتفاع في أسعار الأصول ذات المخاطر، بينما قد يؤدي أي تصعيد جديد إلى تعزيز مكانة البيتكوين كملاذ آمن.

3. توقعات السوق - السيولة، بيتكوين، إيثريوم، العملات البديلة

السيولة والتمركز

بدأ تأثير تخفيض الديون، الذي انطلق بآلية تخفيض الرافعة المالية التلقائي (ADL) في باينانس يؤثر بشكل مستمر على العملات البديلة. تكبدت استراتيجيات الحياد السوقي وصناديق التحوط خسائر، مما اضطرها إلى مزيد من تخفيضات في ميزانياتها العمومية. لا تزال المراكز المفتوحة محدودة، ويظل التقلب أعلى من المتوسط.

ومع ذلك، تظل السيولة العامة قوية. يُظهر عرض العملات المستقرة وتدفقات المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) أن رأس المال لا يزال موجودًا داخل النظام. يشير هذا التناقض بين تحسن العوامل الأساسية (مثل تخفيضات أسعار الفائدة وبيانات الاقتصاد الكلي الضعيفة) وانخفاض الأسعار إلى أن التصحيح الحالي ناتج عن عوامل سيولة، وليس مشكلة هيكلية.

البيتكوين (BTC)

تراجعت البيتكوين إلى مستوياتها الأدنى منذ يونيو 2025 ويتجمع الدعم الفني الرئيسي حاليًا بين 100 ألف دولار و 106 آلاف دولار، بينما تقع المقاومة عند 110500 دولار إلى 117 ألف دولار.

المستويات الرئيسية: الدعم 100 ألف دولار - 106 ألف دولار / المقاومة 116.7 ألف دولار - 121.5 ألف دولار

التوقعات: بينما لا يزال هناك احتمال طفيف لانخفاض سعر البيتكوين إلى 106 آلاف دولار أمريكي من مستواه الحالي عند 109 آلاف دولار أمريكي، فمن غير المرجح حدوث تراجع أكبر. السيناريو الأكثر ترجيحًا هو أن يرتفع السعر نحو 117 ألف دولار أمريكي لتجاوز مستويات التصفية المتبقية الكبيرة. في حال استمر ضغط البيع بعد هذا الانخفاض، فمن المتوقع أن توفر منطقة تتراوح بين 100 ألف دولار أمريكي و106 آلاف دولار أمريكي دعمًا قويًا وتشكل منطقة التراكم الرئيسية التالية.

إيثريوم (ETH)

المستويات الرئيسية: الدعم 3,450–3,750 دولارًا أمريكيًا / المقاومة 4,350–4,500 دولارًا أمريكيًا

التوقعات: كما هو الحال مع البيتكوين، يبدو أن الإيثريوم (ETH) يعاني من زيادة في البيع، ولكنه يفتقر إلى زخم الشراء المستمر. من المتوقع أن ينخفض السعر ليتراوح بين 4,350 دولارًا و 4,500 دولارًا. قد يؤدي الانخفاض إلى أقل من 3,750 دولارًا إلى تراجع أعمق، مع بقاء الهيكل على المدى المتوسط إيجابيًا بمجرد استقرار التمويل.

العملات البديلة

أثرت صدمة التخفيض التلقائي للرافعة المالية بشكل غير متناسب على الأسماء ذات معامل بيتا المرتفع. يواصل صناع السوق تخفيض تعرضهم للعملات البديلة.

• SOL: تظهر استقرارًا مبكرًا؛ التراكم التكتيكي ممكن، لكن التقلبات لا تزال مرتفعة.

• XRP:لا يزال السهم ثقيلاً، مع ارتفاع التمويل، مما يشير إلى عمليات شراء مبكرة عند الانخفاض.

• على نطاق واسع، من المرجح أن تتأخر العملات البديلة حتى يستعيد BTC دعم الاتجاه.