توقعات الأصول المشفرة الأسبوعية – 16 مارس 2026

الملخص

تدخل أسواق العملات الرقمية هذا الأسبوع مع تحسّن في الهيكل الفني وتحول تدريجي في العوامل الاقتصادية الكلية المؤثرة. يواصل بيتكوين الارتفاع تدريجياً رغم استمرار التوترات الجيوسياسية وضعف أسواق الأسهم العالمية، مما يشير إلى أن مخاطر الهبوط الحاد قد تم استيعابها إلى حد كبير.

كما شهدت ديناميكيات تموضع المستثمرين تغيراً ملحوظاً. فقد تحولت معدلات التمويل إلى إيجابية بشكل طفيف، وتعززت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، بينما لا تزال عمليات إصدار العملات المستقرة مرتفعة، في حين ظل نشاط التصفية منخفضاً بشكل غير معتاد.

في المقابل، لا تزال أحجام التداول منخفضة ومستويات القناعة في السوق هشة، ما يشير إلى أن الارتفاع الحالي في الأسعار يرجع بدرجة أكبر إلى غياب البائعين وليس إلى دخول طلب جديد قوي.

كما يجري حالياً تحول ملحوظ على صعيد العوامل الاقتصادية الكلية. إذ يبدو أن ارتباط بيتكوين بتوقعات السياسة النقدية بدأ يضعف، في حين أصبحت التطورات الجيوسياسية وأسواق الطاقة أكثر تأثيراً. وعلى نحو قد يبدو غير متوقع، قد يكون هذا التحول إيجابياً للبيتكوين، حيث يعزز مكانته كأصل غير سيادي في فترات عدم اليقين العالمي.

سيناريو الأساس لهذا الأسبوع يتمثل في استمرار الارتفاع التدريجي مع تقلبات متقطعة. وقد يؤدي اختراق واضح لمستوى 75,000 دولار إلى تسارع الزخم، بينما قد يعيد الفشل في الحفاظ على التداول فوق مستوى 69,500 دولار فتح مخاطر الهبوط نحو منطقة السيولة عند 62,000 دولار.

في مذكرة هذا الأسبوع

• النظرة الكلية

• العوامل المؤثرة في السوق وأحداث الأسبوع الماضي

• العوامل الكلية الرئيسية للأسبوع المقبل

• توقعات السوق

النظرة الاقتصادية الكلية

تطور السردية الاقتصادية للبيتكوين

على مدار العامين الماضيين، تحركت أسواق العملات الرقمية إلى حد كبير بالتوازي مع توقعات أسعار الفائدة، خاصة تلك المرتبطة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. إلا أن هذه العلاقة تبدو الآن في طور الضعف.

تشير سلوكيات السوق الأخيرة إلى أن التطورات الجيوسياسية، خصوصاً تلك التي تؤثر على أسعار النفط، أصبحت عاملاً أكثر تأثيراً في قرارات تخصيص الأصول عالمياً.

ورغم أن ارتفاع أسعار الطاقة يزيد من مخاطر الركود ويعقّد ديناميكيات التضخم، فإنه في الوقت ذاته يسلّط الضوء على نقاط الضعف في الأنظمة المالية التقليدية والأطر النقدية السيادية، وهو ما يعزز في العادة الحجة الاستثمارية الهيكلية لبيتكوين.

وقد أظهرت مفاجأة بيانات سوق العمل الأمريكية الأسبوع الماضي هذا التحول. فعلى الرغم من صدور بيانات وظائف سلبية بشكل حاد، لم تتغير توقعات أسعار الفائدة إلا لفترة وجيزة قبل أن تستقر مجدداً. وبدلاً من ذلك، تحوّل اهتمام المستثمرين بشكل متزايد إلى مسار أسعار النفط وتداعيات التوترات الجيوسياسية الأوسع.

من منظور الاقتصاد الكلي، سرعة ارتفاع أسعار النفط أكثر أهمية من المستوى المطلق للأسعار. فإذا استقرت أسعار النفط الخام بالقرب من 80 دولاراً للبرميل، فمن المرجح أن يكون الأثر الاقتصادي قابلاً للاحتواء. أما إذا استمرت الأسعار في الارتفاع نحو 120–125 دولاراً، فقد ترتفع مخاطر الركود بشكل ملحوظ ويتأخر تخفيف السياسة النقدية.

كما قد تصبح ديناميكيات التضخم أكثر تعقيداً خلال الأشهر المقبلة، إذ ارتفعت أسعار البنزين في الولايات المتحدة بالفعل بشكل ملحوظ منذ تصاعد التوترات، ما قد ينعكس في بيانات التضخم القادمة.

ورغم هذه الخلفية الصعبة، أظهرت بيتكوين مرونة ملحوظة. فمنذ تصاعد التوترات الجيوسياسية، تفوق أداء بيتكوين على كل من الأسهم والذهب. كما ظلت التدفقات المؤسسية إلى منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية إيجابية، ما يعزز الرأي القائل بأن المستثمرين مستعدون للحفاظ على تعرضهم للبيتكوين خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.

وبشكل عام، تشير هذه التطورات إلى أنه رغم هشاشة الظروف الاقتصادية الكلية، فإن مجموعة المحركات المتغيرة قد تميل بشكل متزايد لصالح بيتكوين مقارنة بالأصول الخطرة التقليدية.

أبرز تحركات السوق والأحداث الأسبوع الماضي

بيانات السوق والتدفقات

• القيمة السوقية للعملات الرقمية: 2.45 تريليون دولار (ارتفاع 7% أسبوعياً)

• متوسط حجم التداول الأسبوعي: 97 مليار دولار (انخفاض 11%)

• حجم تداول بيتكوين الأسبوعي: 43.7 مليار دولار (انخفاض 11%)

• حجم تداول إيثيريوم الأسبوعي: 20.4 مليار دولار (انخفاض 11%)

• رسوم شبكة إيثيريوم: 0.04 Gwei

ارتفعت الأسواق رغم انخفاض أحجام التداول، ما يشير إلى أن ارتفاع الأسعار كان مدفوعاً أساساً بانخفاض ضغط البيع وليس بارتفاع قوي في الطلب الفوري.

العقود الآجلة وتموضع المتداولين

• معدل تمويل بيتكوين: +0.2%

• الفائدة المفتوحة لبيتكوين: 21.7 مليار دولار (ارتفاع مليار دولار)

• معدل تمويل إيثيريوم: -0.4%

• الفائدة المفتوحة لإيثيريوم: 11.9 مليار دولار (ارتفاع مليار دولار)

تحسنت معدلات التمويل مع قيام المتداولين بإضافة رافعة مالية صعودية بشكل حذر. وتشير تموضعات السوق إلى أن المشاركين يحاولون شراء قاع دوري محتمل بدلاً من ملاحقة الزخم بقوة.

كما ظل نشاط التصفية منخفضاً بشكل ملحوظ، مما يعزز الرأي القائل بأن الرافعة المالية على الجانب الهابط قد تمت تصفيتها بالفعل.

تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)

• تدفقات صناديق بيتكوين خلال 7 أيام: +763 مليون دولار

• تدفقات صناديق إيثيريوم خلال 7 أيام: +162 مليون دولار

تعززت التدفقات إلى منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية خلال شهر مارس، في انعكاس واضح بعد عدة أشهر من التدفقات الخارجة. ويقلل هذا التحول من احتمالات سيناريوهات الهبوط الحادة في المدى القريب.

العملات المستقرة والسيولة

• القيمة السوقية لـ USDT بلغت 184 مليار دولار، بارتفاع بنسبة 0.05% مقارنة بالأسبوع السابق

• القيمة السوقية لـ USDC بلغت 79.1 مليار دولار، بارتفاع بنسبة 2.5% مقارنة بالأسبوع السابق

ارتفعت أرصدة العملات المستقرة بنحو 2.4 مليار دولار الأسبوع الماضي، مما يدعم الرأي القائل بأن سيولة جديدة تدخل تدريجياً إلى منظومة العملات الرقمية.

لكن هذا التوسع لا يزال غير متوازن، حيث يواصل USDC النمو بوتيرة أسرع من USDT، ما يشير إلى أن التدفقات المؤسسية تظل المحرك الرئيسي لهذه الزيادة.

الهيمنة السوقية

• هيمنة بيتكوين: 58.8%

• هيمنة إيثيريوم: 10.5%

لا يزال بيتكوين يجذب التخصيصات الدفاعية. وما زلنا نفضل الاستثمار في البيتكوين مقارنة بالتعرض الواسع للعملات البديلة، رغم بدء ظهور بعض الفرص الانتقائية في هذا القطاع.

المحركات الاقتصادية الرئيسية للأسبوع المقبل

18 مارس مؤشر أسعار المنتجين (باستثناء الغذاء والطاقة) السابق: 3.6% سنوياً التوقعات: 3.6% سنوياً

سيساعد هذا الإصدار في تقييم ما إذا كان تضخم المنتجين الأساسي لا يزال مرتفعاً.

18 مارس قرار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي

21 مارس خطاب جيروم باول

وتظل التطورات الجيوسياسية وتحركات أسعار النفط العوامل الاقتصادية الكلية الأكثر تأثيراً.

فتح توكنات جديدة

من المقرر إطلاق أكثر من 269 مليون دولار من التوكنات هذا الأسبوع. ومن أبرز عمليات الإطلاق:

• 16 مارس: Arbitrum (ARB) — نحو 9.65 مليون دولار

• 17–18 مارس: Lombard (BARD) — نحو 32.43 مليون دولار

• 17 مارس: ZKsync (ZK) — نحو 3.4 مليون دولار

• 20 مارس: LayerZero (ZRO) — نحو 55.53 مليون دولار

• 22 مارس: River (RIVER) — نحو 26.7 مليون دولار

توقعات السوق

• مؤشر الخوف والطمع للبيتكوين: 65% (مقابل 30% الأسبوع الماضي)

• مؤشر الخوف والطمع للإيثيريوم: 70% (مقابل 35% الأسبوع الماضي)

تحسنت معنويات السوق بشكل ملحوظ وتعكس حالياً تموضعاً إيجابياً على المدى القصير، إلا أن الأسواق لا تزال بعيدة عن مستويات النشوة التي غالباً ما ترتبط بالقمم الكبرى.

بيتكوين

يواصل بيتكوين الارتفاع تدريجياً مع تحسن المؤشرات الفنية وتعزز التدفقات المؤسسية.

المستويات الرئيسية

• السعر الحالي: نحو 73,100 دولار

• مستوى الارتكاز قصير المدى: 69,000 دولار

• منطقة المقاومة: 75,000 دولار

• المقاومة الرئيسية: 79,000 دولار

• مناطق السيولة الهابطة: 68,800 و64,500 دولار

تشير البنية الفنية إلى أن حركة صباح الاثنين قامت بتصفية تجمع التسييلات عند 74,300 دولار، وقد يمتد الزخم نحو 75,000 ثم 79,000 دولار. أما الفشل في الحفاظ على التداول فوق 69,000 دولار فقد يؤدي إلى اختبار هبوطي جديد.

إيثيريوم

تشهد المؤشرات الفنية لإيثيريوم تحسناً أيضاً، لكنها لا تزال أضعف نسبياً مقارنة ببيتكوين.

المستويات الرئيسية

• السعر الحالي: نحو 2,250 دولار

• مستوى الارتكاز: 2,025 دولار

• المقاومة: 2,600 دولار

• مناطق السيولة الهابطة: 1,875 و1,780 دولار

ولا يزال أداء إيثيريوم يعتمد بدرجة كبيرة على اتجاه بيتكوين وظروف السيولة العامة في السوق.

العملات البديلة

لا يزال نموذج الاستثمار في العملات البديلة انتقائياً للغاية. فبيتكوين يواصل الهيمنة على التدفقات، رغم أن تحسن المعنويات وتوسع العملات المستقرة قد يسمح بحدوث ارتفاعات منفردة لبعض العملات.

ويظل Hyperliquid استثناءً ملحوظاً، إذ يواصل اكتساب الزخم في منظومة المشتقات. فقد تجاوز حجم التداول الشهري للبروتوكول 200 مليار دولار، بينما انفصل أداء توكن HYPE عن تراجع السوق الأوسع، مسجلاً ارتفاعاً بنحو 24% منذ بداية العام في الوقت الذي تراجع فيه بيتكوين خلال الفترة نفسها.

ويبرز هذا التباين اتجاهاً مهماً في سوق العملات البديلة، حيث بدأت التوكنات المرتبطة بمنصات تولد نشاطاً فعلياً وسيولة حقيقية في التفوق على غيرها، بينما تواصل المشاريع ذات الفائدة المحدودة للتوكنات التأخر.

كما تواصل التطورات الهيكلية في بنية ترميز الأصول دعم الرؤية طويلة المدى لأسواق رأس المال على السلسلة، إلا أن تخصيص رأس المال لا يزال انتقائياً للغاية.

إخلاء مسؤولية: يعرض هذا المحتوى بيانات موضوعية للأسواق ولا يمثل نصيحة استثمارية.