النظرة الأسبوعية لأسواق الكريبتو - 8 يونيو 2026

ملخص

تدخل العملات المشفرة الأسبوع بعد موجة بيع حادة، لكن هذه الحركة تبدو أقرب إلى صدمة معنوية منها إلى انهيار هيكلي.

يبلغ إجمالي القيمة السوقية لسوق الكريبتو 2.13 تريليون دولار، بانخفاض 14.5% عن الأسبوع الماضي. ارتفعت أحجام التداول بشكل حاد، مما يشير إلى عمليات بيع قسرية وتصفية. بلغ حجم التداول الأسبوعي للبيتكوين 47.3 مليار دولار، بينما بلغ حجم التداول الأسبوعي للإيثيريوم 23.2 مليار دولار.

لا يأتي الضغط الرئيسي من عمليات البيع على المكشوف الجديدة بالرافعة المالية. فقد انخفضت العقود المفتوحة بشكل حاد، وتم التخلص من الرافعة المالية للعقود الآجلة إلى حد كبير. ويأتي الضعف مدفوعًا بشكل أساسي بالسوق الفورية، بقيادة عمليات استرداد صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وتدفقات العملات المستقرة إلى الخارج، وتدوير أوسع للسيولة بعيدًا عن العملات المشفرة.

لا تزال العوامل الكلية هي المحرك الرئيسي. انتقل السوق من تسعير خفضين أو ثلاثة خفضات في وقت سابق من هذا العام إلى توقع ارتفاع بنحو 40 نقطة أساس، ويرجع ذلك أساسًا إلى مخاطر التضخم المرتبطة بالجيوسياسية والصراع الإيراني. هذا التقييم الجديد هو الذي يسبب معظم الضرر للبيتكوين.

البيتكوين في حالة ذروة البيع ومن المفترض أن تتمكن من التعافي هذا الأسبوع. السيناريو الأساسي هو العودة نحو 70 ألف دولار، مع احتمال الامتداد نحو 72 ألف دولار. يظل الهدف الرئيسي للسيولة الصعودية عند 80 ألف دولار، لكننا لا نتوقع تجاوز هذا المستوى في المدى القصير.

الحدث الرئيسي هذا الأسبوع هو مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي يوم الأربعاء 10 يونيو. ومن المرجح أن يؤدي أي رقم مرتفع إلى إحياء توقعات رفع أسعار الفائدة وإعطاء بائعي صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) سببًا للاستمرار. وحتى يتم تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين، تظل المخاطر والمكاسب بالنسبة للمراكز الشرائية الجديدة غير جذابة.

في مذكرة هذا الأسبوع

• نظرة عامة

• محركات السوق وأحداث الأسبوع الماضي

• العناوين الرئيسية

• العوامل الكلية الرئيسية في الأسبوع المقبل

• عمليات فتح الرموز البارزة

• توقعات السوق

نظرة عامة

لا تزال العوامل الكلية هي المحرك الرئيسي للعملات المشفرة.

يأتي الضغط الأكثر إلحاحًا من الجغرافيا السياسية. فقد كان حل النزاع الإيراني أصعب مما توقعت الأسواق، ولا يزال الطرفان بعيدين عن التوصل إلى اتفاق. وقد أثرت هذه حالة عدم اليقين بشكل مباشر على توقعات أسعار الفائدة.

قبل شهرين، كان السوق يتوقع خفضاً واحداً أو اثنين هذا العام. وكان ذلك ليشكل دعماً للبيتكوين. لكن المنحنى انقلب الآن ويشير إلى ارتفاع بنحو 40 نقطة أساس. ويعد هذا التغيير في التسعير أحد الأسباب الرئيسية وراء معاناة البيتكوين.

تؤدي أسعار النفط المرتفعة والمخاطر الجيوسياسية إلى استمرار المخاوف بشأن التضخم. إذا ظل التضخم مستمراً، فسيكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي مجال أقل للتيسير النقدي. وهذا أمر سلبي بالنسبة للبيتكوين والإيثيريوم والعملات الرقمية البديلة ذات معامل بيتا مرتفع.

من المفترض أن يتأثر النمو في نهاية المطاف، لكن هذا لا يظهر بعد في البيانات الملموسة. وقد صمدت المؤشرات الكلية جيدًا حتى الآن. ولهذا السبب، فإن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لهذا الأسبوع مهمة للغاية. فإذا جاءت الأرقام مرتفعة، فسوف تدعم الرواية القائلة بأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول. أما إذا جاءت الأرقام أقل من المتوقع، فسوف تمنح السوق مجالًا للتعافي.

القوة الثانية هي الذكاء الاصطناعي. لا تزال السيولة تتدفق نحو استثمارات الذكاء الاصطناعي، بينما يتخلف بيتكوين عن الركب. ويمكن ملاحظة التأثير نفسه عبر شركات البرمجيات والخدمات الأمريكية، حيث يتساءل السوق عن حجم الإنفاق المستقبلي الذي قد يحل الذكاء الاصطناعي محله.

أصبح موضوع الذكاء الاصطناعي الآن قريبًا من منطقة الفقاعة. الفقاعة هي تخصيص غير فعال لرأس المال، ولن تتضح هذه عدم الكفاءة إلا خلال السنوات القليلة المقبلة. في الوقت الحالي، لا يزال السوق على استعداد لتمويل دورة الإنفاق الرأسمالي، لكن الإيرادات اللازمة لتبرير مضاعفات اليوم لم تصل بالكامل بعد.

محركات السوق وأحداث الأسبوع الماضي

بيانات السوق والتدفقات

• القيمة السوقية لسوق الكريبتو: 2.13 تريليون دولار، بانخفاض 14.5% على أساس أسبوعي

• متوسط حجم التداول الأسبوعي: 117 مليار دولار، بزيادة 47% عن المتوسط

• حجم التداول الأسبوعي للبيتكوين: 47.3 مليار دولار، بزيادة 61% عن المتوسط

• حجم التداول الأسبوعي لإيثيريوم: 23.2 مليار دولار، بزيادة 77% عن المتوسط

• رسوم شبكة إيثيريوم: 0.14 غوي

كان البيع حادًا، لكن الزيادة في الحجم تشير إلى بيع قسري وليس إلى تدهور هيكلي بطيء.

على مدار الأسابيع الثلاثة الماضية والأسبوع الحالي، شهدت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية تدفقات خارجة بقيمة 5.8 مليار دولار. وهذا يعد أحد أكبر موجات التدفقات الأسبوعية الخارجة منذ أكثر من عام. ومع ذلك، لا تزال فئة الأصول قريبة من الاستقرار منذ بداية العام، مما يضع هذا الأمر في نصابه الصحيح. هذه صدمة معنوية، وليست صدمة هيكلية.

العقود الآجلة والمراكز

• معدل تمويل بيتكوين: 5.7%

• المراكز المفتوحة للبيتكوين: 21 مليار دولار، بانخفاض 3.5 مليار دولار مقارنة بالأسبوع الماضي

• معدل تمويل إيثيريوم: سالب 6.6%

• المراكز المفتوحة لإيثيريوم: 10.1 مليار دولار، بانخفاض 1.9 مليار دولار مقارنة بالأسبوع الماضي

لقد أخطأ السوق في تقييم جزء من موجة البيع هذه. لا يأتي الضغط بشكل أساسي من المتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية لإنشاء مراكز بيع جديدة. انخفضت المراكز المفتوحة للعقود الآجلة بشكل حاد، مما يعني أن مراكز الشراء التي تستخدم الرافعة المالية قد تم تصفية بالفعل.

وهذا يجعل هذه الحركة مدفوعة بشكل أكبر بالسوق الفورية. فقد كانت عمليات استرداد صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتدفقات العملات المستقرة إلى الخارج وتقليل المخاطر على نطاق أوسع هي القوى الأكثر أهمية.

الهيمنة والتناوب

• هيمنة بيتكوين: 58.1%، بانخفاض 1.2% مقارنة بالأسبوع الماضي

• هيمنة إيثيريوم: 9.2٪، بارتفاع 0.5٪ مقارنة بالأسبوع الماضي

انخفاض هيمنة بيتكوين إلى ما دون 60% أمر مهم، لكنه لا يؤكد بعد حدوث دوران واسع النطاق للعملات البديلة.

لا تزال الظروف تفضل بيتكوين على العملات البديلة. سيولة العملات المستقرة ضعيفة، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لا تزال سلبية، ولم تظهر إيثيريوم قيادة كافية لدعم تحرك واسع النطاق نحو المخاطرة.

العملات المستقرة والسيولة

• القيمة السوقية لـUSDT بلغت 186.9 مليار دولار، بانخفاض 0.8% على أساس أسبوعي

• حجم تداول USDT بلغ 97.5 مليار دولار، بزيادة 43% عن المتوسط

• القيمة السوقية لـ USDC بلغت 75.6 مليار دولار، بانخفاض 0.3% على أساس أسبوعي

• حجم تداول USDC بلغ 15.7 مليار دولار، بزيادة 48% عن المتوسط

• التغير الصافي الأسبوعي للعملات المستقرة: ناقص 1.7 مليار دولار

• مخارج العملات المستقرة خلال 30 يومًا: 5.5 مليار دولار

لا تزال العملات المستقرة واحدة من أضعف أجزاء النظام.

يقوم المتداولون بإعادة استثماراتهم إلى العملات التقليدية. من الممكن حدوث ارتداد تكتيكي، ولكن الاتجاه الأقوى يحتاج إلى تحسن نمو العملات المستقرة.

صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) والتدفقات المؤسسية

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين (ETF) عمليات استرداد صافية بقيمة 5.4 مليار دولار منذ إعلان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في 12 مايو.

تظل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المؤشر الرئيسي. تعتبر معنويات المستثمرين الأفراد ومقاييس السلسلة أمورًا ثانوية في البيئة الحالية. تدفع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المؤسسية حركة الأسعار.

لا تمثل MicroStrategy المشكلة الأساسية. فقد كانت Strategy هي المشتري الوحيد ذي الأهمية منذ 12 مايو، حيث استحوذت على ما يقرب من 2 مليار دولار بينما كان الآخرون يبيعون. القلق بشأن Strategy يضر بالصورة الرمزية، ولكنه ليس نظاميًا.

حتى في أسوأ السيناريوهات، تمثل حيازات Strategy حوالي 1% من بيتكوين. وهذا لا يغير الأساسيات طويلة الأجل للبيتكوين.

المزاج

• جشع وخوف بيتكوين: 2٪، بانخفاض عن 10٪ الأسبوع الماضي

• الجشع والخوف من إيثيريوم: 1٪، بانخفاض عن 5٪ الأسبوع الماضي

تشهد المعنويات حالياً انخفاضاً حاداً. وهذا يدعم احتمالية حدوث ارتداد تكتيكي، لكن المعنويات وحدها لا تكفي. فلا يزال السوق بحاجة إلى صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بشكل إيجابي، أو تباطؤ عمليات بيع صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، أو استقرار تدفقات العملات المستقرة إلى الخارج.

العناوين الرئيسية

تقدم الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي من بيتكوين

أخبر وزير الخزانة سكوت بيسنت لجنة المالية في مجلس الشيوخ أن الإدارة تمضي بخطى حثيثة في إنشاء احتياطي بيتكوين الاستراتيجي الذي نص عليه الأمر التنفيذي الصادر عن الرئيس ترامب في مارس 2025.

وأكدت وزارة الخزانة أنها لن تشتري المزيد من البيتكوين في السوق المفتوحة. وسيزداد حجم الاحتياطي من خلال المصادرات الجنائية والمدنية فقط.

كما حث بيسنت المشرعين على تمرير قانون CLARITY قبل عطلة أغسطس، واصفًا تنظيم الأصول الرقمية بأنه ضروري لتنافسية الولايات المتحدة.

يظل قانون CLARITY أساسيًا لعملية الترميز

يظل قانون CLARITY أحد أهم المحفزات متوسطة المدى للعملات المشفرة.

إذا تم توقيع القانون، فمن المفترض أن يتسارع اعتماد الأصول الرمزية والعملات المستقرة. ومن المرجح أن تكثف البنوك والمؤسسات المالية مبادراتها الخاصة بمجرد أن يصبح الإطار التنظيمي أكثر وضوحًا.

ارتفع المعروض من العملات المستقرة من 300 مليار دولار إلى 360 مليار دولار في 6 أشهر. وقد أشارت بيسنت إلى أن العملات المستقرة قد تصل إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028.

إذا كان الذكاء الاصطناعي هو الموضوع السائد في السوق حاليًا، فقد تكون الترميز هي الموضوع التالي.

شركة Payward، الشركة الأم لـ Kraken، تفتح باب الاكتتاب العام الأولي من خلال xStocks

تخطط Payward، الشركة الأم لـ Kraken، للسماح للمستثمرين الأفراد على Kraken ومنصات xStocks Alliance الأخرى بالمشاركة في الاكتتابات العامة الأولية المدرجة في الولايات المتحدة بسعر العرض المؤسسي.

تستخدم هذه البنية أسهمًا رمزية مدعومة بقيمة مطابقة بنسبة 1:1 بالأسهم الأساسية المودعة في حراسة خاضعة للرقابة.

عالجت منصة xStocks أكثر من 30 مليار دولار من حجم المعاملات و6 مليارات دولار من التسويات على السلسلة عبر 125,000 حامل.

ويعد التوقيت مهمًا، حيث يُقال إن الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX يستهدف الإدراج في 12 يونيو. كما كانت TSLAx هي xStock الأكثر تداولًا على Kraken الشهر الماضي من حيث حجم التداول بالدولار، مما يدل على وجود طلب قوي على التعرض للأسهم المرتبطة بموسك.

قبول بيتكوين كضمان للرهن العقاري

أبرمت Coinbase و Better أول قرض عقاري مدعوم من Fannie Mae باستخدام بيتكوين كضمان في الولايات المتحدة.

استخدم المقترض مقتنياته من بيتكوين لتغطية الدفعة الأولى دون بيع المركز. وقد أدى ذلك إلى تجنب البيع الخاضع للضريبة والحفاظ على التعرض طويل الأجل.

يدعم المنتج في البداية بيتكوين و USDC كضمان، مع توفير Coinbase للبنية التحتية للحفظ. ومن المقرر طرحه على مستوى البلاد في صيف 2026.

توسع البنية التحتية للمشتقات الخاضعة للتنظيم

يتم إطلاق محفزين مؤسسيين في 8 يونيو.

تطلق ناسداك عقود CME Crypto Index الآجلة، وتبدأ Coinbase في تداول العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة الخاضعة لرقابة CFTC.

وهذا يمثل توسعًا مهمًا في البنية التحتية للمشتقات الخاضعة للتنظيم ويدعم إضفاء الطابع المؤسسي على فئة الأصول على نطاق أوسع.

العوامل الاقتصادية الرئيسية المؤثرة في الأسبوع المقبل

الأربعاء، 10 يونيو: مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة

أهم البيانات الأمريكية التي ستصدر هذا الأسبوع هي مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء 10 يونيو.

تركز الأسواق على:

• مؤشر أسعار المستهلكين على أساس شهري

• مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي

• مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري

• مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي

هذا هو الحدث الرئيسي بالنسبة للعملات المشفرة.

فإن صدور أرقام مرتفعة لمؤشر أسعار المستهلكين من شأنه أن يعيد إحياء توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، ويمنح بائعي صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) سبباً جوهرياً لمواصلة تقليص تعرضهم. أما صدور أرقام أقل حدة فسيسمح للسوق بالتعافي من حالات البيع المفرط.

الوضع الحالي ثنائي. قد يرتد سعر بيتكوين في بداية الأسبوع، لكن مؤشر أسعار المستهلكين سيحدد ما إذا كان هذا الارتداد مستدامًا أم لا.

الخميس، 11 يونيو: مؤشر أسعار المنتجين الأساسي على أساس سنوي

مؤشر أسعار المنتجين الأساسي على أساس سنوي هو النقطة التالية المهمة في بيانات التضخم.

وهي مهمة لأن الأسواق تبحث عن تأكيد لما إذا كانت ضغوط التضخم تتسع أم تتراجع. ومن شأن صدور قراءة أقوى أن يعزز الرواية التي تشير إلى بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

الجمعة، 12 يونيو: مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان

سيتم مراقبة مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان يوم الجمعة 12 يونيو.

يعد الرقم الرئيسي لمؤشر الثقة مهمًا، ولكن توقعات التضخم ستكون مهمة أيضًا. إذا استمر المستهلكون في توقع ارتفاع التضخم، فسيكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي مجال أقل للتيسير النقدي.

عمليات فتح الرموز البارزة، من 8 يونيو إلى 14 يونيو

Aster, ASTER

• تاريخ الإطلاق: الثلاثاء، 9 يونيو

• القيمة التقريبية: 58.3 مليون دولار

• تأثير العرض: 1.22% من العرض

القيمة بالدولار مهمة، خاصة في بيئة سيولة ضعيفة.

DeFi.app, HOME

• تاريخ الإفراج: الأربعاء، 10 يونيو

• القيمة التقريبية: 40.2 مليون دولار إلى 45.3 مليون دولار

• تأثير العرض: 8.82% من العرض

هذا له تأثير كبير على العرض وهو مهم للسيولة قصيرة الأجل.

HumidiFi, WET

• تاريخ الإطلاق: الثلاثاء، 9 يونيو

• القيمة التقريبية: 14.0 مليون دولار إلى 14.5 مليون دولار

• تأثير العرض: 111.4٪ من العرض المتداول

التأثير على العرض المتداول كبير جدًا، مما يجعل هذا الإطلاق أحد أهم عمليات الإطلاق التي يجب مراقبتها على الرغم من انخفاض قيمته بالدولار.

Magic Eden, ME

• تاريخ الإطلاق: الأربعاء، 10 يونيو

• القيمة التقريبية: 10.4 مليون دولار

• تأثير العرض: 17.00٪ من العرض

تأثير ذلك على العرض كبير، وينبغي مراقبة ME عن كثب حول موعد الإطلاق.

Pump.fun, PUMP

• تاريخ فتح الحجز: الأحد، 14 يونيو

• القيمة التقريبية: 14.2 مليون دولار

• تأثير العرض: 1.15% من إجمالي المعروض من الرموز

يعد هذا الإطلاق أصغر من الأحداث الرئيسية المذكورة أعلاه، ولكنه لا يزال مهمًا نظرًا لاهتمام السوق بهذا الرمز.

توقعات السوق

بيتكوين

• منطقة الدعم: 60 ألف دولار

• المستوى الرئيسي على المدى القصير: 70 ألف دولار

• منطقة الانتعاش قصيرة المدى: 70 ألف دولار إلى 72 ألف دولار

• المستوى الرئيسي للصعود أو الهبوط: 72.9 ألف دولار

• منطقة السيولة الصعودية: 72 ألف دولار

• الهدف الرئيسي للسيولة الصعودية: 80 ألف دولار

البيتكوين يتعرض لضربة قوية، لكنه لم ينهار.

السوق في حالة ذروة البيع بعد إعادة تعيين أسبوعية حادة. تم تخفيض الرافعة المالية للعقود الآجلة، والمزاج العام سلبي للغاية، وقد استوعب السعر بالفعل كمية كبيرة من البيع القسري.

وهذا يدعم احتمالية حدوث انتعاش هذا الأسبوع. السيناريو الأساسي هو العودة نحو 70 ألف دولار، مع احتمال التمدد إلى منطقة الانتعاش بين 70 ألف و72 ألف دولار.

سيكون من الضروري استعادة مستوى 72.9 ألف دولار بشكل واضح لتغيير الهيكل قصير المدى بشكل أكثر إيجابية. حتى ذلك الحين، يجب التعامل مع الارتداد على أنه تكتيكي.

يظل الهدف الرئيسي للسيولة الصعودية عند 80 ألف دولار، لكننا لا نتوقع تجاوز هذا المستوى في المدى القصير. ومن المفترض أن تؤدي المخاطر الجيوسياسية، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الضعيفة، وعمليات سحب العملات المستقرة، وعدم اليقين بشأن مؤشر أسعار المستهلكين إلى إبقاء الارتفاع محدودًا في الوقت الحالي.

في الأسابيع المقبلة، سيكون السيناريو الأكثر وضوحًا هو إعادة اختبار مستوى 60 ألف دولار قبل محاولة أكبر لتجاوز هدف السيولة عند 80 ألف دولار.

إيثيريوم

• منطقة الدعم: 1,500 دولار

• المستوى الرئيسي على المدى القصير: 1,900 دولار

• هدف السيولة الصعودي الرئيسي: 2,150 دولار 

لا يزال إيثيريوم أضعف من بيتكوين.

تحولت تمويلات إيثيريوم إلى سلبية، وانخفضت العقود المفتوحة، مما يدل على إعادة ضبط المراكز. ومع ذلك، لا تزال البنية الأوسع ضعيفة. لا تزال هيمنة إيثيريوم أقل من 10٪، ولا يزال نشاط الشبكة منخفضًا، ولم يُظهر إيثيريوم قيادة مقنعة.

المستوى قصير المدى الذي يجب مراقبته هو 1,900 دولار. إن استعادة هذا المستوى والبقاء فوقه سيدعم ارتدادًا تكتيكيًا، لكن الإيثيريوم لا يزال أضعف من الناحية الفنية من البيتكوين.

المشكلة الأكبر هي أن إيثيريوم لا يمتلك بعد محفزًا قويًا على المدى القريب. إلى أن يُظهر إيثيريوم قوة نسبية أفضل، أو طلبًا أقوى، أو استعادة أوضح، تظل وجهة النظر التوزيعية تفضل بيتكوين على إيثيريوم.

العملات البديلة

يجب أن يظل التعرض للعملات البديلة انتقائيًا.

انخفضت هيمنة بيتكوين إلى 58.1٪، لكن هذا لا يؤكد بعد حدوث دوران واسع النطاق للعملات البديلة. سيولة العملات المستقرة ضعيفة، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) سلبية، ولا تزال إيثيريوم ضعيفة من الناحية الهيكلية.

النهج الأفضل هو التركيز فقط على الأسماء التي تتمتع بمحفزات واضحة، أو زخم قوي للمنتج، أو هيكل سوقي محدد.

تظل الترميز هو الموضوع الأكثر أهمية على المدى المتوسط. إذا تم تمرير قانون CLARITY قبل عطلة أغسطس، فقد تصبح العملات المستقرة والودائع المرمزة ومنصات الأصول الواقعية المجال الرئيسي التالي الذي تركز عليه المؤسسات.

إخلاء مسؤولية: يعرض هذا المحتوى بيانات موضوعية للأسواق ولا يمثل نصيحة استثمارية.