التقلب

ما هو التقلب؟

التقلب هو مقياس إحصائي لتشتت العوائد، يُحدَّد من خلال حساب الانحراف المعياري أو التباين بين عوائد نفس الأوراق المالية أو مؤشر السوق. وتُوصف عملة الكريبتو بأنها متقلبة إذا شهدت تحركات سعرية متكررة وكبيرة صعوداً أو هبوطاً.

يُعرف بيتكوين، أول عملة كريبتو، بتقلبه الشديد. فالسوق المتقلبة، على سبيل المثال، هي السوق التي يتذبذب فيها سوق الأسهم بأكثر من واحد بالمئة على مدى فترة زمنية متواصلة. ويُعد تقلب الأصل عاملاً مهماً يجب مراعاته عند تسعير عقود الخيارات.

التعمّق في مفهوم التقلب

يقيس مؤشر التقلب الصادر عن بورصة شيكاغو لخيارات الأسهم (CBOE)، المعروف باسم VIX، تقلب معظم الأصول التقليدية. أما مؤشر تقلب بيتكوين فيحلل تقلب عملة الكريبتو الشهيرة BTC.

تُسهم عوامل عديدة في تقلب الكريبتو. فالأخبار التنظيمية، مثل إعلانات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، يمكن أن تؤثر بشكل كبير على تقلب الكريبتو، لا سيما في حال وجود مخاوف من تقييد إمكانية تعدين بيتكوين أو امتلاكه.

كما يمكن أن تتأثر أحجام تداول الكريبتو بالأحداث الجيوسياسية. فقد ارتفعت تجارة بيتكوين وسعرها في عام 2020، ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى جائحة كوفيد-19، حيث بدت عملة الكريبتو وكأنها أصل ملاذ آمن، على غرار الذهب، وبديل جذاب للنقد.

وقد ضخّت البنوك المركزية حول العالم مليارات الدولارات في الاقتصادات لإنقاذها من الانهيار نتيجة جائحة كوفيد-19، الأمر الذي جذب أيضاً المزيد من الأشخاص نحو بيتكوين نظراً لعرضها المحدود البالغ 21 مليون عملة.

حساب التقلب

يُستخدم التباين والانحراف المعياري بشكل متكرر لحساب التقلب، حيث يمثّل الانحراف المعياري الجذر التربيعي للتباين. ونظراً لأن التقلب يعكس التغيرات على مدى فترة زمنية معينة، يكفي ضرب الانحراف المعياري في الجذر التربيعي لعدد الفترات المعنية، وفق المعادلة التالية: vol = σ√T

أنواع التقلب المختلفة

**التقلب الضمني: **يُعد التقلب الضمني (IV)، المعروف أيضاً بالتقلب المتوقع، من أهم المقاييس لمتداولي الخيارات، إذ يتيح لهم توقّع مدى تقلب السوق مستقبلاً. كما تتيح هذه الفكرة للمتداولين حساب الاحتمالات. ومن المهم مراعاة أن هذا المقياس ليس علماً دقيقاً، وبالتالي لا يمكنه التنبؤ باتجاه السوق في المستقبل.

**التقلب التاريخي: **يقيس التقلب التاريخي (HV)، المعروف أيضاً بالتقلب الإحصائي، تحركات الأسعار عبر فترات زمنية محددة مسبقاً لتحليل تذبذبات الأوراق المالية الأساسية. ونظراً لأنه لا يعتمد على التوقعات المستقبلية، فهو أقل شيوعاً من التقلب الضمني. فعندما يرتفع التقلب التاريخي، يتحرك سعر الورقة المالية بشكل أكبر من المعتاد، ما يشير إلى افتراض بحدوث تغيّر ما أو أنه حدث بالفعل. أما إذا انخفض التقلب التاريخي، فهذا يعني أن أي غموض قد زال وعادت الأمور إلى طبيعتها.